化工-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点

• 乙烷价格下跌，原油、天然气、石脑油、丙烷价格上涨，液氯、丙烯、乙烯、乙烷价格回落。
• C2/C3下游主要产品整体处于中低分位区间。
• 乙烷价格将继续下行，下游需求端在今年仍有修复空间。
• 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。

主要产品及原料价格情况

• C2主要产品：聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格回落。
• C3主要产品：丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯价格回落，聚丙烯价格上涨。
• 主要原料：原油、天然气、石脑油、丙烷价格上涨，液氯、丙烯、乙烯、乙烷价格回落。
• 原材料供需：天然气钻机数减少，需求量下降。

主要产品价差情况

• C2产品价差：乙烯-乙烷、乙二醇-乙烯、环氧乙烷-乙烯、聚醚大单体-环氧乙烷、聚乙烯-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯价格均上涨。
• C3产品价差：丙烯-丙烷、丙烯酸-丙烯、丙烯酸丁酯-丙烯酸、聚丙烯-丙烯价格均上涨。

竞争路线情况及下游需求

• 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差收窄，MTO路线价差下降。
• 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线成本优势明显；丙烯方面，pdh盈利不佳。
• 下游需求：汽车销量下降，房地产竣工面积下降。

相关企业估值

• 卫星化学：预计2026年EPS为1.58元，PE为11.41倍。