本周观点
- 乙烷价格上涨，截至3月13日为1358元/吨，周环比+3.40%。
- 原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比分别为+18.32%/+8.62%/+10.56%/+23.24%/+24.41%/+3.40%/+20.76%，液氯价格持平。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为47.83%/23.51%/48.59%/34.86%/33.91%/43.75%，整体处于中低分位区间。
- 乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
主要产品及原料价格情况
- C2主要产品价格：截至3月13日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新周度平均价格分别为8307/7711/8750/4628/10702元/吨，周环比变化为14.34%/31.84%/30.79%/17.48%/29.66%。
- C3主要产品价格：截至3月13日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新周度平均价格分别为12900/12330/8488元/吨，周环比变化为75.75%/41.24%/14.66%。
- 主要原料价格：本周原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比分别为+18.32%/+8.62%/+10.56%/+23.24%/+24.41%/+3.40%/+20.76%，液氯价格持平。
主要产品价差情况
- C2产品价差：截至3月13日，乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为6018/-29/1813/1193/546/1138元/吨，周环比变化为32.20%/-114.56%/63.60%/24.53%/-46.83%/9.30%。
- C3产品价差：截至3月13日，丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新价差分别为1242/6709/4590/-110元/吨，周环比变化为40.25%/189.62%/6.10%/-125.92%。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：截至3月13日乙烯-石脑油价差为-360元/吨，周环比67.52%；MTO路线价差为6261元/吨，周环比34.87%。
- 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线成本优势明显，近期乙烷价格下跌，成本优势拉大；丙烯方面，pdh盈利不佳，但成本优势不明显。
- 下游需求：汽车销量月环比-23.06%；房地产竣工面积月环比+355%。
相关企业估值
- 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
