基础化工：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

1 华安研究•拓展投资价值 华安证券研究所 证券研究报告 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 华安化工团队 联系人：王强峰S0010522110002 2023年2月3日 华安证券研究所 本周观点 华安研究•拓展投资价值 本周乙烷价格小幅下跌，截至2月2日达到26.13美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌56.45%，乙烷裂解价差小幅增长，周环比+7.90%，PDH价差大幅下降，周环比-180.78%。 本周原材料布伦特原油/天然气/石脑油/乙烷价格小幅下降，周环比分别为-3.83%/-12.97%/-0.95%/-0.77%，丙烯/乙烯/丙 烷价格小幅上涨，周环比分别为+0.02%/+5.19%/+4.82%，液氯价格维持。。 下游需求方面，截止2022年12月31日，乘用车当月销量为226.50万辆，月环比上升9.16%；房屋竣工面积当月值为30513万平方米，月环比+233.69%，下游需求景气度开始回升。 C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位24.39%/1.55%/5.03%/11.59%/35.29%，产品价差历史分位66.83%/10.18%/21.87%/26.07%/24.52%。C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。 在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。 我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。 CONTENTS 国内外新闻及最新专利 01 02 主要产品及原料价格情况 03 主要产品价差情况 04 竞争路线情况及下游需求 05 企业估值 新闻 一、国内外新闻及最新专利 1每周新闻 图表1每周新闻 每周新闻 分类 来源 发布时间 事件内容 行业新闻 《投资98亿元内蒙古新建项目批复》 2023/02/02 近日，内蒙古荣信化工有限公司（隶属于山东能源集团兖州煤业鄂尔多斯能化有限公司）内蒙古荣信化工有限公司年产80万吨烯烃项目”获得批复。该项目位于内蒙古荣信化工有限公司现有厂区南侧，利用自产的90万吨/年甲醇及部分外购甲醇(通过从园区内新能能源有限公司和山东能源集团内部单位兖州煤业榆林能化有限公司化市场化采购，新 能能源甲醇产能120万吨/年，榆林能化甲醇产能140万吨/年)生产烯烃。 行业新闻 《百宏化学新材料项目开工，含EVA装置》 2023/02/02 2022年11月份，福建百宏化学有限公司百宏化学新材料项目环境影响评价第一次信息公开，主要建设内容包括：新建30万吨/年丁烷预处理、15万吨/年正丁烷制顺酐、、20万吨/年碳酸乙烯酯、12万吨/年碳酸甲乙酯、1万吨/年乙醛回收、4.5万标立/小时天然气部分氧化、35万吨/年醋酸、10万吨/年醋酸乙烯、15万吨/年EVA装置（釜式）、20万吨 /年EVA装置（管式）。 行业新闻 《南浦集团将在河南新建PDH/丙烯腈/MMA等装置》 2023/02/01 项目位于洛阳市吉利区，一期占地761亩，二期占地1339亩，现五通一平工作已经完成，国家级相关的批复文件已经落实。计划一期投资52.7亿元，二期投资165亿元；项目一期以丙烷为主要原料，主要生产装置含括新建20万吨/年丙烷脱氢装置；14万吨/年丙烯腈装置；4.5万吨/年甲基丙烯酸甲酯装置。 行业新闻 《海南炼化百万吨乙烯项目计划2月15日全流程贯通》 2023/01/31 截至目前，海南炼化百万吨乙烯项目聚烯烃四套工艺装置全部实现一次试车成功，产出合格产品，尤其是1月7日，乙烯项目中第二大单体装置20/80万吨/年EO/EG采用倒开车方式，顺利产出合格乙二醇产品，该装置每年可消耗乙烯裂解装置生产的47%左右的乙烯单体。 行业新闻 《浙江石化二期环氧丙烷苯乙烯项目压缩机组试车展开》 2023/01/30 春节期间，炼化工程十建公司承建的浙江石化二期新建PO/SM（环氧丙烷/苯乙烯）项目压缩机组试车全面展开，标志着该项目进入开车投料“倒计时”。浙江石化二期PO/SM项目累计有8台大型压缩机组，是整个项目建设的重点和难点。 资料来源：公司公告，政府公告，同花顺华安证券研究所 2国际新闻 图表2国际新闻 国际新闻 分类 事件概要 事件内容 能源与资源 Freeport将于本周重启德克萨斯州液化天然气生产线 联邦监管机构本周批准了重启自由港的计划，开始向该厂的三条液化生产线之一输送天然气，将天然气转化为液化天然气。周四，自由港请求监管机构允许开始在船上装载液化天然气，以腾出储罐中的空间，用于预计不久将生产的新液化天然气。然而，分析师表示，他们仍然预计Freeport在3月中旬或之后才能恢复全部液化天然气产量。美国第二大液化天然气出口工厂自由港在2022年6月发生火灾后关闭。 能源与资源 由于2月温和的天气预报，美国天然气价格下跌2%至25个月低点 周五，美国天然气期货下跌约2%，至25个月低点，原因是预测未来两周冬季天气将比预期温和，供暖需求也将下降。天然气期货合约在过去七周内下跌超过63%，这是历史上最大的七周暴跌。1月份，美国下48个州的平均气温约为41.8华氏度（5.7摄氏度），是本月有记录以来第二高。根据Refinitiv和联邦政府的数据，有记录以来最热的一月份是2006年，平均气温为42.8华氏度。气象学家预测，目前该国极端寒冷的冰冻地区将于2月4日结束，从2月5日至2月18日，平均气温将回升至基本高于正常水平，这一前景进一步压低了天然气价格。尽管寒冷的天气导致石油和天然气井冻结，产量下降，而且德克萨斯州的Freeport液化天然气 （LNG）出口工厂在未来几周重启液化天然气生产时可能会开始大量进口燃料，但价格仍在下跌。 基础化工 由于强劲的美国就业数据引发利率担忧，油价下跌约3% 周五，油价下跌至三周来的低点，市场波动较大，此前强劲的美国就业数据引发了人们对利率上涨的担忧，同时投资者也在寻求欧盟即将对俄罗斯成品油实施禁运的明确消息。布伦特原油期货下跌2.23美元，跌幅2.7%，至每桶79.94美元，此前一度升至84.20美元的盘中高点。该股触及79.72美元的盘中低点，为1月11日以来的最低水平。美国西德克萨斯州中级原油（WTI）收盘下跌2.49美元，收于73.39美元，跌幅3.3%，交易价格在78.00美元至73.13美元之间，为1月5日以来的最低水平。在劳动力市场持续复苏的情况下，1月份美国就业增长急剧加快，但工资增长的进一步放缓应该会让美联储在对抗通胀方面获得一些安慰。普莱斯期货集团（PriceFuturesGroup）分析师菲尔·弗林（PhilFlynn）表示：“市场无法决定是应该对经济衰退感到紧张，还是更担心美联储在利率方面咄咄逼人。” 基础化工 欧盟同意对俄罗斯成品油实行价格上限 欧盟主席国瑞典周五表示，欧盟国家同意对俄罗斯成品油设定价格上限，以限制莫斯科在乌克兰的特别军事行动资金。欧盟外交官表示，以高于原油（主要是柴油）的价格交易的产品的价格上限为每桶100美元，以折扣交易的产品（如燃油和石脑油）的价格上限则为每桶45美元。27个欧盟国家的大使就欧盟委员会的提案达成一致，该提案将于周日生效。价格上限以及欧盟对俄罗斯石油产品进口的禁令，是七国集团（G7）达成的更广泛协议的一部分。此前，G7国家于12月5日对俄罗斯原油设定了每桶60美元的上限。 资料来源：EIA，talkingpointsmemo，ARABNews，《能源化工&碳中和市场周报》，同花顺华安证券研究所 3卫星化学最新专利 图表3卫星化学最新专利 卫星化学专利情况 专利 专利申请公布号 申请日 申请公布日 介绍 一种丙烯酸水溶液精制的方法 CN115448834A 2022.09.16 2022.12.09 本发明提供一种丙烯酸水溶液精制方法，涉及丙烯酸提纯加工技术领域。所述丙烯酸水溶液精制方法主要包括用萃取剂1对丙烯酸水溶液进行萃取、分离得到萃取相1和萃余相1；对上述萃取相1先精馏脱水，再精馏得到酯化级的丙烯酸和萃取剂1，塔底高沸物送去裂解；对萃余相1用萃取剂2进行常温萃取、分离得到低COD的废水和萃取相2，萃取相2用氨水进行反萃，得到的萃余相3去焚烧。本发明克服了现有技术的不足，具有能耗低、废水COD低、丙烯酸和萃取剂损耗小的优点。 一种用于纺织浆料原浆出料 的平稳排气装置 CN217989242U 2022.06.02 2022.12.09 本实用新型公开了一种用于纺织浆料原浆出料的平稳排气装置，旨在解决聚合釜向中和釜输出纺织浆料原浆时，产生的有机废气短时大量输出会导致废气处理系统的运行温度发生较大波动，不利于废气处理系统内处理装置安全、稳定运行的问题，包括至少分别生产纺织浆料的第一聚合釜和第二聚合釜，以及用于纺织浆料混合均质的中和釜，所述第一聚合釜和第二聚合釜的底部均设有釜底阀，且釜底阀的输出端均通过排料管与中和釜相贯通，第一聚合釜第二聚合釜、中和釜的顶部分别通过第一排气管、第二排气管、第三排气管贯通连接废气总管。本实用新型尤其适用于纺织浆料原浆的平稳生产，具有较高的社会使用价值和应用前景 一种胶片烘燥废气排放控制 装置 CN218001531U 2022.06.02 2022.12.09 本实用新型公开了一种胶片烘燥废气排放控制装置，旨在解决胶片烘燥时，烘燥废气排放的湿气控制不均匀，将导致整个烘房内的产品烘燥不均一，部分区域烘干过快，影响胶片质量的问题，包括至少一个用于对胶片烘干的烘房，所述烘房的顶部两侧连通有回流管的两端，回流管上沿废气输出方向依次设有废气冷凝器、烘房风机和循环气加热器，且回流管上通过三通接头连通有排废总管，烘房的内顶壁上设有风道；还包括有安装于排废总管上的废气调节阀，以及用于随烘干进度控制废气调节阀开度的PLC控制单元。本实用新型尤其适用于胶片的均衡烘干，具有较高的社会使用价值和应用前景。 资料来源：国家知识产权局，华安证券研究所 价格 二、主要产品及原料价格情况 截至2月3日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8426/6353/7900/4385/8607元/吨，C2产品价格本周均小幅上涨，聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位。 2.1C2主要产品价格情况 图表2C2主要产品历史价格分位（2012起） 注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。 资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所 截至2月3日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8426/6353元/吨，周环比变化+2.79%/+4.15%。聚乙烯、环氧乙烷价格均小幅上升。 2.1C2主要产品价格情况 图表3聚乙烯价格走势图（元/吨）图表4环氧乙烷价格走势图（元/吨） 聚乙烯 环氧乙烷 1400014000 1200012000 1000010000 80008000 60006000 40004000 20002000 00 资料来源：同花顺，华安证券研究所 资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所 截至2月3日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7900/4835元/吨，周环比变化+5.33/+3.18%，聚醚大单体、乙二醇价格均小幅上升。 2.1C2主要产品价格情况 图表5聚醚大单体价格走势图（元/吨）图表6乙二醇价格走势图（元/吨） 14000 12000 10000 10000 聚醚大单体 乙二醇 9000 8000 7000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：wind，华安证券研究所 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：同花