软商品日报：国际能源疲软拖累市场预期，棉花承压运行

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.68，跌幅-1.48%
• 美棉花收77.34，跌幅-0.97%

供需分析

• 白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄。国内方面，广西等主产区气象条件有利，甘蔗糖分积累状况优于预期，单产稳步提升，但需关注气候波动对含糖率的下行风险。国际市场受中东地缘局势影响，原油价格高位震荡，通过能源-农产品价格传导渠道对糖价形成支撑。
• 棉花：我国纺织行业步入季节性需求淡季，终端市场订单稳中偏弱，企业采购趋于理性。国际市场受美国主要棉区干旱影响，全球棉花供应预计收紧，支撑价格高位运行。新疆地区棉花播种基本完成，近期气候适宜，有利于苗期生长。

库存仓单

• 郑糖仓单：23240.0张，跌幅-0.19%
• 郑棉仓单：12289.0张，跌幅-0.34%

研究结论

• 白糖：国内外糖价差有望逐步收窄，但需关注气候风险。国内产量预期稳定，国际市场受多重因素支撑，价格或震荡运行。
• 棉花：国内棉价将维持高位震荡趋势，受全球供应收紧和新疆生长条件利好双重影响。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善