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通信行业点评报告：硅光&CPO“四重点四小龙”再迎利好

信息技术 2026-05-25 蒋颖,杨昕东开源证券董亚琴

算力基建侧：英伟达2027Q1业绩强劲，单季营收816.2亿美元（同比增长85%），净利润583亿美元（同比增长211%），并预计到2030年AI基础设施年度支出将达3万亿至4万亿美元。随着英伟达业务扩张和AI算力资本开支增加，国内光通信产业链中的光模块、光模块上游零部件、光器件及CPO环节将显著受益，相关子赛道景气度持续提升。
算力应用侧：Anthropic预计2026年第二季度实现营收109亿美元（同比增长超一倍），营业利润5.59亿美元，成功扭亏为盈，迎来首个盈利季度。公司近期年化收入（ARR）已逼近450亿美元，超越OpenAI。这一拐点验证了大模型API经济的规模效应，并回应了市场对AI商业化能力的质疑，将提振市场信心并催化AI基建建设进程。
算力互联侧：鸿海集团全光CPO交换机柜已提前向英伟达出货，出货目标从2026年超过1万台上调至2026至2027年合计超过5万台。Tower Semiconductor与客户签署硅光子合同，2027年收入将达13亿美元，印证CPO&硅光子技术商用化确定性。CPO应用化进程加速，光学互联技术演进路径明确，标志着“光进铜退”从趋势走向确定性落地。
研究结论：在算力应用商业闭环加速、算力基建资本开支持续上修、算力互联CPO发展提速的三重逻辑共振下，光互联重要性显著提升。建议关注“CPO&硅光四重点四小龙”：
- 四重点：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信
- 四小龙：杰普特
- 受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技
风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。