行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

纯碱周度行情分析：装置检修&弱需求交织博弈，纯碱或延续低位震荡

2026-05-22 常雪梅海证期货郭小欧

纯碱主力合约表现：现阶段纯碱主力09合约承弱势震荡，周内价格继续下探后有所企稳，截止周四纯碱2607合约收盘价为1147元/吨，纯碱2609合约收盘价为1182元/吨，环比继续小幅下移。
基本面分析：
- 供给端：装置检修导致纯碱负荷进一步下滑，供给端缩量给予盘面部分提振，但库存绝对量依然偏大，下游持续疲弱弱化供给端缩量带来的支撑。浮法日熔量延续低位波动，光伏日熔量继续下滑，需求端缩量短期恐难有改善。
- 需求端：下游需求表现平稳，采购积极性不佳，市场交投表现一般。浮法玻璃日产量环比微降，光伏玻璃在产产能继续下降，日熔量持续下滑对原料纯碱消费支撑不足。
- 库存情况：纯碱库存绝对量偏大，但近期有所缓解；浮法玻璃库存环比小幅增加，去库压力犹存，加剧纯碱疲软。
套利与基差：纯碱09&01价差延续低位震荡，短期未现方向性指引；基纯碱基差震荡走强，华北重碱09合约基差约68元/吨，华中重碱09合约基差约-32元/吨。
开工与产量：本周国内纯碱开工环比下降，综合产能利用率约76.72%，环比下降3.92%；纯碱产量约72.67万吨，环比下降3.7万吨。
表需与需求：本周纯碱表需环比小幅回升，但下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动，短期需求端难有实质性改善。
利润与检修：纯碱产业利润维稳运行，联碱法纯碱理论利润约147元/吨，氨碱法纯碱理论利润约-42.45元/吨；持续的产业低利润促使玻璃检修量较高，供给端持续缩量对原料纯碱形成较大利空拖累。
库存与市场：纯碱厂家总库存约177.6万吨，现阶段下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动，短期需求端难有实质性改善，但近期纯碱检修增加致使供给端面临缩量下滑，库存压力相对可控。
研究结论：供需同减，预估后续纯碱价格恐延续低位调整，短期反弹动能恐不足；中期扩产周期下纯碱产业低利润或为常态。