- 纯碱期货及现货市场表现：纯碱主力09合约承压均线系统弱势下探，周中一度跌破千元关口，虽近期以低位震荡调整为主，但下行趋势未改，盘面整体疲弱。截至周四，纯碱2609合约收盘价1007元/吨，环比继续回落。现货市场主流价格稳中偏弱，下游采购意愿不高，新单成交迟缓，刚需弱化，市场氛围欠佳。
- 基差与价差分析：主力09基差不断走强，表现坚挺。截至周四，华北重碱09合约基差约243元/吨，华中重碱09合约基差约143元/吨，环比上周继续上扬。纯碱09&01价差整体延续弱势运行，截至周四价差-70元/吨，预计后续恐延续偏弱波动。
- 基本面供需分析：
- 供给端：纯碱存量负荷震荡回升，供给端整体充裕。本周国内纯碱综合产能利用率约79.95%，环比增加1.22%；氨碱产能利用率80.43%，环比增加4.27%；联产产能利用率67.01%，环比下降0.27%。本周纯碱产量约76.15万吨，环比增加1.16万吨。
- 需求端：下游采购谨慎，市场交投氛围清淡。本周氨碱企业出货量约73.46万吨，环比下降1.06%；整体出货率约96.47%，环比下降2.55%。浮法玻璃日产量环比微降，产能利用率71.59%，环比小幅下降。光伏玻璃在产产能约74015吨/日，环比减量600吨/日，产能利用率约54.94%，环比下降0.45%，预计下周有2-3条产线存冷修预期。
- 库存：本周纯碱表需维稳波动，整体变动有限。浮法玻璃库存环比减少81.7万重箱，跌幅约1.07%，折库存天数34.1天。沙河贸易商库存约512万重量箱，环比下降16万重量箱；沙河厂库库存约540.96万重量箱，环比下降8.8万重量箱。纯碱厂家总库存约178.13万吨，其中轻质约105.45万吨，重碱约72.68万吨。
- 产业利润与检修：浮法玻璃产业利润进一步回落，以天然气为燃料的周均利润约-185.8元/吨，环比减少10.71元/吨；以煤制气为燃料的周均利润约-54.51元/吨，环比减少13.86元/吨；以石油焦为燃料的周均利润约-205.76元/吨，环比下降8元/吨。持续的产业低利润促使玻璃检修量较高，供给端持续缩量对纯碱形成利空拖累。
- 研究结论：弱现实及弱预期交织拖累下，纯碱市场难言乐观。产业去库压力下，短期纯碱价格或延续低位弱势波动。中期扩产周期下，纯碱产业低利润或为常态。
