纯碱周度行情分析：供需疲弱现状短期恐难改善，纯碱价格或延续低位震荡

供需疲弱现状短期恐难改善，纯碱价格或延续低位震荡 ——纯碱周度行情分析 1 海证期货研究所 2025年1月10日 重质纯碱：华北市场价 重质纯碱：华东市场价 重质纯碱：华中市场价 重质纯碱：青海市场价 3500 3000 2500 2000 1500 1000 本周纯碱主力05合约承压均线弱势下探，后半周盘面跌势有所趋缓。截止周五纯碱05合约最终报收于1404元/吨。 现阶段纯碱市场延续弱势震荡，盘面整体较为疲软，下行趋势延续。基本面供需数据来看，本周纯碱库存环比继续增加，且产能负荷亦继续攀升，供给端增量压力犹存。需求方面下游采购多低价适量为主，终端需求表现一般，市场情绪整体偏弱，供增需弱预期下短期纯碱价格恐延续弱势震荡运行概率较大。 价差方面，SA05&09价差短期偏强震荡。期权方面，主力合约SA2505C1600卖出看涨期权机会可择机适度减仓，注意风险止损。 纯碱05合约期货价格走势纯碱现货市场价格走势 09-20 09-28 10-06 10-14 10-22 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 01-02 01-10 01-18 01-26 02-03 02-11 02-19 02-27 03-06 03-14 03-22 03-30 04-07 04-15 04-23 05-01 05-09 2000 2205合约 2305合约 2405合约 2505合约 1500 1000 500 0 -500 -1000 2005-2009 2305-2309 2105-2109 2405-2409 2205-2209 2505-2509 800 600 400 200 0 -200 -400 纯碱05合约华中地区基差情况纯碱05&09价差走势情况 现货市场：本周纯碱现货市场弱势整理，市场情绪相对偏弱。据卓创数据显示，截止周四华北地区重碱价格约 1390-1550元/吨，华东地区重碱价格约1420-1500元/吨，华中地区重碱价格约1450-1530元/吨。   基差方面，截止周四05合约华北重碱基差约192元/吨，华中纯碱基差约92元/吨，基差环比有所走强。 价差方面，截止周四纯碱05&09价差约-72元/吨，偏强震荡整理为主。 2020 2021 2022 2023 2024 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 纯碱：氨碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：联碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：产能利用率：中国（周） 105 95 85 75 65 55 45 近期国内纯碱开工环比继续上扬。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约86.57%，环比上周提升约4.21%。其中氨碱的开工率约86.57%，环比上期持平；联产开工率约84.69%，环比增加约3.43%。4家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.10%。 从卓创资讯统计数据情况来看，重庆和友存停车检修预期，一季度仍有新增产能释放预期，预估纯碱供给 端仍显充裕。 国内纯碱开工率国内氨碱法&联碱法开工率 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 2024-11-21 2024-12-21 2020 2021 2022 2023 2024 2025 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 重质纯碱：国内企业：产量（周） 轻质纯碱：国内企业：产量（周） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 国内纯碱总产量情况国内重碱&轻碱产量情况 从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周纯碱产量约71.44万吨，环比增加约2.77万吨。其中轻质碱产量约30.9万吨，环比上期增加约1.68万吨；重质碱产量约40.54万吨，环比增加约1.09万吨。 从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，本周国内纯碱企业出货量约69.19万吨，环比回落约0.2%；纯碱 整体出货率约96.85%，环比下降约4.11%。 浮法玻璃日产量环比微降。据隆众数据显示，本周浮法玻璃行业平均产能利用率约76.35%，环比上周下降约 0.68%。本周国内浮法玻璃日产量约15.78万吨，周度浮法玻璃产量约110.57万吨。 浮法玻璃库存环比略有下移。据隆众数据显示，截止1月9日全国浮法玻璃样本企业总库存约4370.2万重箱， 环比上期减少约49.1万重箱，跌幅约1.11%，折库存天数约20.3天，较上期减少约0.1天。 现阶段浮法玻璃日产有所下降，对原料支撑相对乏力。 浮法玻璃日产量情况浮法玻璃样本企业库存情况 6 浮法玻璃冷修损失量情况 浮法玻璃利润情况 浮法玻璃检修情况来看，据隆众数据统计显示，截止1月9日国内浮法玻璃冷修损失量约42220吨/日，环比上期增加1.64%。本周全国浮法玻璃损失量约29.44万吨，环比增加约2.06%。 浮法玻璃利润表现情况来看，近期产业利润窄幅整理。据隆众数据统计显示，截止1月9日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-119.46元/吨，环比下降约9.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约87.63元 /吨，环比减少约15.16元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约149.19元/吨，环比上期增加约2.29元/ 吨。 180 160 纯碱：厂内库存：中国 纯碱：轻质：库存：中国 纯碱：重质：库存：中国 140 120 100 80 60 40 20 0 2020 2021 2022 2023 2024 2025 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 010305070911131517192123252729313335373941434547495153 纯碱产业库存环比继续提升。据隆众数据显示，截止1月9日国内纯碱厂家总库存约147.08万吨，环比周一增加约 1.28万吨，涨幅约0.88%，其中轻质纯碱约61.71万吨，环比增加0.8万吨；重碱约85.37万吨，环比增加1.45万吨。 企业出货有所放缓，下游备货需求逐步弱化，纯碱产业库存持续累积对其价格形成压制。 后续来看，供给端依然面临部分增量恢复压力，而下游需求弱势局面恐难改善，产业去库压力不减。 国内碱厂库存情况重碱&轻碱库存情况 纯碱：氨碱法：生产成本：华北地区（周） 纯碱：联碱法：生产成本：华东地区（周） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2020-01-24 2021-01-24 2022-01-24 2023-01-24 2024-01-24 纯碱：联碱法：生产毛利：华东地区（周）纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 国内纯碱各工艺利润情况 国内纯碱各工艺成本情况 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 2022-11-23 2023-01-23 2023-03-23 2023-05-23 2023-07-23 2023-09-23 2023-11-23 2024-01-23 2024-03-23 2024-05-23 2024-07-23 2024-09-23 2024-11-23 纯碱产业利润稳步下滑。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约-9.4元/吨，环比上期持平； 国内氨碱法纯碱理论利润约-68.58元/吨，较上期下滑17.5元/吨。 产业利润低位运行，中期供需宽松格局下纯碱利润或延续低位运行。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks! 11