资产配置周报：高油价影响需求和通胀，仍围绕科技和算力主线

核心观点：高油价对全球需求和通胀造成压力，但也推动能源转型和国内新能源产业发展。科技仍是投资主线，重点关注算力基础建设和AI应用。工业品价格预计承压，国内债券偏强，美元和美债偏震荡。

全球大类资产回顾：5月22日当周，全球股市涨跌不一，科创50、欧股、日股涨幅居前。商品期货中铝、铜收涨，原油、黄金下跌。美元指数小幅上涨，人民币升值，欧元、日元贬值。美伊局势未获进展，油价高位震荡；美元指数反弹，美债收益率仍处高位，黄金价格承压。工业品期货价格下跌，乘用车销量环比下降，BDI指数下跌。国内利率债收益率收跌。

国内权益市场回顾：5月22日当周，风格方面，成长>周期>金融>消费。申万一级行业中，电子、建筑材料、机械设备涨幅靠前，农林牧渔、石油石化、美容护理跌幅靠前。

利率与汇率：资金面，央行通过逆回购和MLF操作维持流动性合理充裕。利率债方面，经济数据偏弱，长端偏强震荡延续。美债方面，鹰派纪要叠加价格压力，收益率向上试探。汇率方面，美元偏强，人民币高位震荡。

大宗商品跟踪：能源方面，WTI原油价格下跌，美国原油产量增加，炼厂开工率上升。美伊谈判取得进展，但霍尔木兹海峡通航和伊朗相关条件仍存在不确定性。黄金价格震荡下行，美国通胀数据超出预期，美联储加息预期走高。金属铜价格震荡下调，下游需求放缓，现货成交放缓，铜精矿库存上升。

行业及主题：无具体内容。

重要市场数据及流动性跟踪：4月国内经济数据显示，社零、生产结构分化，投资增速回落。资金及流动性方面，融资余额增长，基金仓位环比上升，资金利率上升。

市场资讯：美联储4月会议纪要显示内部立场转鹰，沃什宣誓就任美联储主席。中美经贸团队举行磋商，就关税、贸易投资机制等达成共识。中俄发表联合声明，延长《中俄睦邻友好合作条约》。国务院常务会议研究推进全国统一大市场建设。国家发改委表示将加快具身智能训练基础设施和应用中试基地建设。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布5月LPR。财政部与央行联合工作组召开第四次组长会议。

政策面：农业农村部召开视频会，强调推动产业由扩张转向高质量发展。印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。印发《法治护航民营经济行动方案》。

风险提示：周度基金仓位预估存在偏差风险，关税政策存在不确定性，特朗普政策不确定性，国内价格走弱的影响。