LPG周报：美伊谈判预期仍存，LPG震荡下行

LPG行情回顾与观点

主要观点
短期LPG期货或延续宽幅震荡，PG2607主力合约下方技术支撑；中长期价格重心面临阶段性压力，供需博弈主导市场。

行情回顾

• 价格：国内民用气均价6612元/吨（-0.54%），全国基准价微涨0.30%至6100元/吨。
• 供需：
  • 供应：商品量48万吨（+1.57%），库存上升至26.04%（+1.09%）。
  • 进口：码头到港量43.8万吨（+54.23%），港口库存195.34万吨（+5.33%）。
  • 需求：产销率98%（环比-3%），下游装置利润倒挂（PDH-736元/吨，烷基化-106元/吨，仅异构化盈利）。

逻辑与观点

• 短期：地缘冲突不确定性+进口成本高位支撑，维持宽幅震荡。
• 中长期：
  • 供应端：美国与中东产能扩张，全球供应趋于宽松。
  • 需求端：化工需求增长放缓，PDH利润呈正负反馈特征。
  • 价格压力：供需博弈下重心承压。
• 核心变量：中东地缘局势、OPEC+政策与原油价格、国内PDH开工率及进口利润修复。

风险提示

• 多头逻辑：CP价格坚挺支撑进口成本；霍尔木兹海峡封航持续。
• 空头逻辑：终端高价负反馈；全球供给过剩；中东冲突短期化；淡季需求将至。

LPG基本面
（注：烷基化油需求数据未在正文中详细展开）

免责声明
本报告为内部资料，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。