行情回顾
- 尿素期货主力合约呈震荡走势。
- 山东尿素小颗粒基差为63元/吨，环比下降1元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率为84.51%，环比下降0.86%，同比上涨4.3%，处于近5年高位。
- 本周尿素装置周度检修损失量为16.8万吨，环比上升12.53%。
- 煤头尿素周度产量为105万吨，环比下降5.41%；气头尿素周度产量为29万吨，环比持平。
- 供应格局仍然宽松。
需求端
- 复合肥企业产能运行率为20.69%，较上期下降0.64%，同比2024年下降1.8%。
- 中国32家化工企业复合肥厂内库存为66.64万吨，环比下降1.41%，同比2024年上升26.50%。
- 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为59.66%，环比下降0.4%，同比上升3.42%，原料尿素采购较为理性。
- 板材和复合肥进入阶段性淡季，农业用肥需求已陆续收尾，仅南方局部地区存在零星补货需求。
库存端
- 尿素企业库存为87.6万吨，环比下降5.91%；港口库存为43.2万吨，环比上升17.71%。
成本端
- 尿素固定床生产利润为-157.00元/吨，气流床工艺生产利润为312.00元/吨；天然气制尿素生产利润为-191.00元/吨。
- 山东合成氨日度市场低端价为2200元/吨，环比上涨30元/吨。
- 煤炭价格偏弱运行，对尿素价格支撑力度有限。
后市展望
- 供给端：尿素供应维持宽松状态，高开工率水平持续锚定供应基础。
- 需求端：需求层面步入明显的季节性低谷，整体需求跟进量有限，淡季特征显著。
- 库存端：库存结构出现明显分化，港口库存显著推高。
- 成本端：市场煤整体供应充足，成本重心下移，对尿素价格支撑力度有限。
- 操作建议：短期价格或延续震荡偏弱走势，下行压力仍存，建议维持偏空思路，谨慎对待反弹。
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