老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线

泰豪科技作为老牌军工细分赛道龙头，通过并购整合形成军工装备与应急电源两大主业。公司军工装备板块产品涵盖车载通信指挥、军用导航、军用电源及军用新材料，在多个细分赛道处于国内领先地位。应急电源板块依托军用电源技术向民用化延伸，深度绑定互联网巨头、三大运营商及国家电网、南方电网等核心客户。

军工行业景气度底部修复，泰豪凭借全谱系军工资质和二十年行业深耕积淀，在军用电源、通信指挥、导航通信等领域具备核心竞争力。公司2025年盈利基本面触底反转，归母净利润和扣非净利润同步扭亏为盈，其中应急车为公司主要盈利来源，泰豪电源有望成为未来核心增量。

AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，构筑公司第二成长曲线。北美AIDC电力缺口持续扩大，带动主电源与备用电源需求高增。泰豪产品覆盖商用及工业级柴油发电机组全谱系，已获得北美600台发电机组订单，成功切入AIDC备用电源高景气赛道。公司还布局燃气内燃机和燃气轮机业务，有望与国内厂商协同出海，进一步打开成长空间。

预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括军工行业修复不及预期、AI基建资本开支不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧等。