1.1 人形机器人
- 核心观点： 国内外科技巨头加速布局人形机器人，产业化提速。AI突破和政策推动下，产业链将迎来发展机遇。重点关注头部T链进展、国产链紧追、以及具备AI技术优势的企业。看好灵巧手、轻量化等环节的边际变化，如微型丝杠、腱绳、PEEK材料、MIM工艺等。
- 关键数据： 预计到2025年底特斯拉将投入使用数千台Optimus机器人，每年将有100万台Optimus机器人。
- 研究结论： 率先取得突破的国内企业有望深度受益，关注具备上下游产业链卡位优势的相关标的。
1.2 新能源汽车
- 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质车型不断推出，性能提升+成本下行带来性价比提高。新技术如固态电池、硅基/金属锂负极等将推动行业发展。看好新技术、具备α优势、新应用、量/价/利、二线电池厂、全球化、补能、两轮车、热泵等投资逻辑。
- 关键数据： 2025年6月新能源汽车产销分别完成126.8、132.9万辆，同比分别增长26.4%、26.7%。
- 研究结论： 新能源汽车销量有望保持增长，带动产业链稳定向好发展。具备α优势的公司更具备业绩弹性。
1.3 新能源
1.3.1 光伏
- 核心观点： 光伏具备明确的成长+周期属性。关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，如龙头公司、颗粒硅、钙钛矿、BC电池等。看好BC等新技术加速落地及带来的增量空间，以及率先布局优质区域市场的相关企业。
- 关键数据： 2025年6月光伏新增装机量14.36GW，同比下降38.4%。
- 研究结论： 组件价格已经进入底部区间，产业链整体下降空间有限。部分竞争格局稳固的辅材环节有望率先受益。行业需求有望逐季改善，HJT产业化进程有望加速，铝价上行趋势下，新型边框方案有望加速导入。行业竞争格局有望重塑，优质光伏企业有望穿越周期。
1.3.2 风电
- 核心观点： 国内和海外的海风成长持续性较高，具备可观发展空间。重点关注海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节。国内陆上风电招标价格有望保持企稳回升，风机制造板块有望修复。中国风电整机具备出海优势，新兴市场等海外需求有望提速。
- 关键数据： 2025年7月第4周，陆上风电不含塔筒主机中标均价为1519元/kW；陆上风电含塔筒主机中标均价为2114.03元/kW。
- 研究结论： 海风需求持续增长+陆风充足招标量支撑，25年海陆风电装规模预计复苏。大兆瓦机型应用提升，零部件价格谈判同比提升。整体有望带来如风电铸件等环节的量利齐升。
1.3.3 储能
- 核心观点： 全球视角下，重点关注欧洲储能复苏机遇。欧洲户储去库进入尾声，工商储有望步入增长快车道。
- 关键数据： 2025年一季度，派能科技实现销售量401MWh，同比增长60.28%。
- 研究结论： 欧洲等传统市场需求有望持续修复，国内企业有望凭借产品与渠道双重优势，在市场竞争中抢占先机。
1.4 电力设备&AIDC
- 核心观点： AI快速发展，海内外算力需求均呈现快速增长，AIDC产业链将持续受益。看好供需关系紧张的大功率柴发环节、高功率密度服务器电源需求，以及液冷系统及零部件需求。关注特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线。
- 关键数据： 英伟达发布的GB200芯片TDP已达1200W。
- 研究结论： 智算数据中心大规模发展将为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇。已和头部互联网企业有深度绑定、合作经验的设备供应商有望深度受益。
