欧线重大行情点评：需求推动、欧线运价上行

•吕杰•Lvjie@cmschina.com.cn•执业资格号F3021174，Z0012822 • 行情数据及热点事件点评01 基本面情况及操作建议02 01 行情数据及热点事件点评 1.1欧线大涨，持仓量和成交量大增 ➢五月下旬，集装箱公司宣涨6月价格，各公司涨价到3700-4600，欧线运价大涨. ➢期限结构，呈现近月高，远月低的back结构。 02 基本面情况及操作建议 5月15日，船公司集体上调欧线报价,各航线运价普涨 ➢运价上调：达飞、赫伯罗特、地中海航运等船公司自5月15日起，将亚洲—北欧FAK运价推至3500–4500美元/ 40尺箱，亚洲—地中海航线至4500–4600美元/ 40尺箱。➢拥堵成因：汉堡港引航员罢工、安特卫普港堆 场饱和、莱茵河低水位致驳船停运，叠加旺季货量上升，北欧主要港口（汉堡、鹿特丹、安特卫普）船舶等待时间大幅延长。 ➢电商货量增长（部分原因亚马逊将Prime Day会员日从7月提前至6月），使得跨境出货窗口期被压缩。需求激增已促使马士基在美西航线（USWC）加开季节性加班船，预计其他船公司也将跟进。中国-美西集装箱运价3300-3600/FEU，中国-美东集装箱运价4200/FEU. 供需情况：欧线部署运力在30-35WTEU,整体增加有限 因南美、红海东部需求旺盛，运价很高，船东部署运力去这些地区。 欧线未来运力维持在30-35WTEU，预计装载率尚可。 5月底船东收货情况尚可，观察6月涨价落地情况，预计后市运价维持上行趋势。 供需前瞻：拉美、中东印巴物价上涨，需求旺盛 供需前瞻：拉美、美国、地中海运价上涨趋势明显 策略：欧线维持上涨趋势 ✓供应端：全球集装箱运力增加明显，预计增速维持5-7%左右，但拉美、美国、地中海、印巴中东地区需求旺盛，船东运力部署在这些区域。欧线部署运力维持在30-35W TEU附近，未来预计维持在这个水平。 ✓出口：中国出口金额增长明显。1-4月，中国出口同比增长16%。且分地区看，对东盟、一带一路、非洲等地区出口快速增长，对欧美出口依赖度大幅度下降。 ✓运价：全球集装箱运价普遍上涨。欧线6月上旬报价3500-4500中枢4000/TEU，地中海报价4500左右.红海东岸吉达港报价7000-8000左右。 ✓策略：运力稳定、需求季节性增加，预计运价维持上涨趋势。建议远月08、12月做多配，或者正套买07卖10合约。 ✓风险点：宏观预期摆动、需求预期反复 研究员简介 吕杰: 研究员，历任某500强采购部，某大型国企期货部经理，招商期货策略研究员。对化工品品种有套期保值，对冲交易、期货点价经验，在市场历练中对产业结构、景气周期，库存周期有认识。拥有期货从业资格（证书编号：F3021174）和投资咨询资格（证书编号：Z0012822） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听 Thank You