现货需求不佳，成本端反弹（PX，纯苯，苯乙烯）
成本
- 国际油价低位小幅反弹，石脑油价格573美元，PXCFR价格812美元。
- 中石化10月PX挂牌价格6800元/吨，9月中石化PX结算价格6850元/吨。
供给
- 国内PX产量72.4万吨，环比下降1.24%，产能利用率86.33%，环比下降1.09%。
- 乌鲁木齐石化100万吨装置检修，计划10月29日重启；福佳大化140万吨装置检修，计划11月初重启。
- PX工厂生产积极性较好。
需求
- 下游PTA产能利用率75.98%，环比上升0.42%，同比下降4.83%。
- 逸盛宁波负荷下降，国内PTA整体产能利用率环比小幅提升。
总结与展望
- PX基本面供需强势，但“金九银十”旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征。
- PX市场提前交易下游需求疲软及成本支撑下行预期。
- 短流程效益较好，三季度短流程提负及装置推迟检修导致PX增量明显，旺季供强需弱。
- 近期成本端反弹，地缘不确定性存支撑。
- 11月短期供应端趋紧，PXN可能修复，但若成本端无超预期扰动，PX加工费及价格将延续低位运行，下行空间有限。
期现货（纯苯）
- 主力合约2603自9月中旬连续下探，节后延续偏空，本周中起跟随成本端反弹。
- 基差收窄后维持，主因现货端下调。
供需
- 2025年9月纯苯月产量193.2万吨，进口量44万吨，总供应量271.2万吨，总需求量259.3万吨。
- 裂解、重整装置重启及部分企业负荷下降，供需双减，供大于需。
- 下游苯乙烯多家工厂停车。
库存
- 截至2025年10月20日，江苏纯苯港口库存9.9万吨，较上期累库0.9万吨，环比上升10.0%，同比下降10%。
利润
- 终端需求不足，苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸利润亏损，苯胺有利润且走扩。
总结与展望
- 新产能陆续兑现导致国内产量显著提升，叠加海外供应过剩，价格利空。
- 短期进一步下探空间有限，盘面交易下游苯乙烯累库，成本端下跌。
- 原油若无显著走强消息，产业链价格低位，纯苯供应仍有增量，中长期存过剩预期，供需矛盾难改，远月外盘延续偏空。
关注
近期苯乙烯市场
期现货表现
- 主力合约弱势震荡，延续跌势。
- 华东主流价6585元/吨，港口库存高位，供应压力存。
产业链利润
- 非一体化装置利润均值为-556元/吨，环比下降48元/吨。
- 纯苯跟苯乙烯价差略缩减，周期内整体在880-1040元/吨间。
产业链开工率
- 中国苯乙烯工厂产量32.7万吨，环比下降3.65%，产能利用率69.25%，环比下降2.63%。
- 个别装置负荷下降，上周停车装置影响损失量增加。
下游
- 关税削减带来的出口向好不及预期。
- EPS需求增量明显，ABS需求维持正常，PS需求小幅下降。
库存
- 截至2025年10月20日，江苏苯乙烯港口库存20.25万吨，较上周期增加0.6万吨，幅度+3.05%。
- 预期抵港保持，下游刚需恢复稳定，库存压力将有所缓解。
总结与展望
- 自6月中上旬起价格连续上涨，受库存消息及成本端强势影响，地缘利好后回归基本面，苯乙烯转向供强需弱。
- “反内卷”政策下老旧装置长停，期货端涨幅主要因宏观情绪带动，自身供需仍偏弱。
- 节后成本端原油偏弱整理，宏观缺乏驱动，原料价格普遍下跌。
- 苯乙烯供需宽平衡，市场价格低位，非一体化装置理论亏损，整体延续供强需弱。
- 尽管下游刚需维持，但整体效益一般，供需面小幅改善对缓解库存压力作用有限。
- 10月下旬装置亏损加剧，市场弱势震荡，宏观趋势好转及供需结构改善下，短期市场有紧平衡预期，港口预期去库，价格止跌反弹。
- 整体虽处传统旺季但价格持续承压，下游需求好转但装置利润不佳，低位震荡。
关注
苯乙烯生产与装置情况
