氯碱日报：氯碱库存小幅去化
市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4865元/吨（-82）；华东基差-135元/吨（-28）;华南基差-25元/吨（+62）。现货价格：华东电石法报价4730元/吨（-110）；华南电石法报价4840元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2795元/吨（+0）；电石利润-59元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-320元/吨（-129）；PVC乙烯法生产毛利-912元/吨（+136）；PVC出口利润-19.78美元/吨（+6.18）。PVC库存与开工：PVC厂内库存30.4万吨（-2.1）；PVC社会库存54.1万吨（-0.7）；PVC电石法开工率79.07%（+1.23%）；PVC乙烯法开工率48.02%（-0.72%）；PVC开工率69.39%（+0.62%）。下游订单情况：生产企业预售量65.2万吨（-6.1）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2020元/吨（-5）；山东32%液碱基差-126元/吨（+14）。现货价格：山东32%液碱报价606元/吨（+3）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。上游生产利润：山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）385.0元/吨（+49.4）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-177.97元/吨（-90.63）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）691.87元/吨（-30.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存56.56万吨（-0.67）；片碱工厂库存2.16万吨（-0.06）；烧碱开工率79.80%（-1.20%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率77.16%（+0.86%）；印染华东开工率50.69%（-0.62%）；粘胶短纤开工率85.49%（-2.24%）。 市场分析 PVC： PVC4月出口28.47万吨，环比减58%，同比减21%，1-4月累计170万吨，同比增27%。受出口退税取消影响，3月出口透支部分4月出口量，叠加乙烯法降负出口订单有所减弱，4月出口交付量环比3月下降，4月单月出口数据不及预期，盘面震荡下行。当前乙烯价格逐步回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，但乙烯法装置成本仍较高抑制开工，开工率同比低位；电石法5月检修逐步进行，本周略有回升，PVC整体开工小幅提升。内需偏弱，下游制品开工回落，低价采购情绪有一定好转。印度暂免进口关税到6月底，5月出口签单环比好转。本周出口签单小幅走弱，电石法出口成交价FOB730-750美元/吨，乙烯法780-800美元/吨。社会库存小幅去化，同比高位。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧再提反内卷及能耗监察对情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 烧碱： 烧碱市场采购情绪一般，现货价格稳定为主，近期山东主力下游接货量较为稳定，山东省内发主力下游氧化铝厂5月20日起上调32%碱采购价至545元/吨，带动现货价格稳中有涨，关注出口订单新签订情况。烧碱山东累库，江苏去库，全国烧碱去库。供应端烧碱维持高开工，本周开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，供应收缩预期进一步增强。需求端非铝行业开工下降，印染稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升；内贸成交较为理性。山东部分液氯下游有降负计划，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提 振。后续持续关注采购节奏、出口新单签单情况以及装置检修落地情况。 策略 PVC单边：震荡偏弱跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格...