氯碱日报：PVC社会库存去化

市场要闻与重要数据

• PVC：
  • 期货：主力收盘价4710元/吨（-36），华东基差-190元/吨（+6），华南基差-10元/吨（+26）。
  • 现货：华东电石法报价4520元/吨（-30），华南电石法报价4700元/吨（-10）。
  • 上游利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-100元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-704元/吨（-34），PVC乙烯法生产毛利-659元/吨（-26），山东氯碱综合利润-838.51元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润-309.39元/吨（+38.27），PVC出口利润-1.48美元/吨（+0.22）。
  • 库存与开工：PVC厂内库存28.7万吨（+0.5），社会库存47.4万吨（-0.4），电石法开工率70.33%（-0.43%），乙烯法开工率63.98%（-1.69%），开工率68.37%（-0.82%）。
  • 下游订单：生产企业预售量69.7万吨（+4.8）。
• 烧碱：
  • 期货：SH主力收盘价1916元/吨（-16），山东32%液碱基差68元/吨（+22）。
  • 现货：山东32%液碱报价635元/吨（+2），50%液碱报价1010元/吨（+5）。
  • 上游利润：山东外购电烧碱生产利润-178.14元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润221.86元/吨（+0.00）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存48.39万吨（-2.18），片碱工厂库存3.90万吨（+0.05），开工率76.00%（-1.10%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率80.98%（+0.22），印染华东开工率50.34%（+1.39），粘胶短纤开工率88.84%（+0.58%）。

市场分析

• PVC：
  • 期货因地缘冲突情绪影响反复，现货成交一般。
  • 产业链利润压缩严重，电石价格受避峰生产影响偏强，后续或下行；乙烯法成本仍高。
  • 若价格下行，边际减产或扩大，约束下方空间；反弹则带动边际装置利润修复。
  • 供应端开工下降，需求端内需平稳，下游低价点价采购，出口签单量中性。
  • 社会库存去库，但高库存压制价格。
  • 市场处于宏观情绪、高库存压制与成本支撑的多方博弈，预计近期宽幅震荡，关注金九银十下游备货节奏。
• 烧碱：
  • 出口询单消息带动盘面反弹，但仅为阶段性需求，出口报价小幅提涨。
  • 山东、浙江仓单关注对盘面的压制。
  • 供应端开工率下降，检修带动液碱价格企稳，后续检修回归预期。
  • 甘肃巨化新增投产预计8月30日试车。
  • 需求端氧化铝部分检修产能恢复，非铝方面印染、纸浆、粘胶短纤小幅提升。
  • 山东因检修去库，江苏累库。
  • 液氯价格偏强，氯碱综合成本支撑走弱。
  • 关注下游备货节奏。

策略

• PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
• 烧碱：谨慎逢高卖出套保，跨期观望，跨品种无。

风险

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。