氯碱日报：港口库存小幅去化，关注出口动态

市场分析

• 价格与基差：2025年9月25日，尿素主力收盘价为1674元/吨，上涨1元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价均未变动，分别为1610元/吨；山东、河南基差为-64元/吨，江苏基差为-54元/吨，均下降1元；尿素生产利润为80元/吨，出口利润为1149元/吨，均未变动。
• 供应端：企业产能利用率维持在85.58%，样本企业总库存量为121.82万吨，增加5.29万吨；港口样本库存量为49.63万吨，减少1.97万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率下降至35.27%，三聚氰胺产能利用率上升至60.58%；尿素企业预收订单天数为6.71日，增加0.53日。

市场动态

• 国内现货市场厂家降价吸单，价格跌破前低后成交好转，但持续性不足，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪。
• 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备较少；工业需求中，复合肥拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。
• 内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，关注东北需求启动时间。
• 尿素产量高位运行，九江心连心开车成功，中长期供需仍偏宽松。
• 出口侧对价格情绪影响较大，9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套。
• 跨品种：无。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表目录

• 基差结构、产量、生产利润、外盘价格、下游开工、库存与仓单等图表。

研究结论

• 尿素市场短期内供需偏宽松，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪和出口节奏。
• 中长期尿素供需仍偏宽松，出口对价格情绪影响较大，需关注出口速度提升与国内需求环比好转的共振时期。