沪锌早报：沪锌空单止损

宏观&行业消息

• 中国2026年4月精炼锌进口量同比下降78.62%，环比下降58.27%，其中从哈萨克斯坦进口环比下降61.84%，从韩国进口环比上升9.63%。
• 中国2026年4月精炼锌出口量为3,948.07吨，环比下降16.22%，同比上升59.21%，主要出口至越南和泰国。

盘面

• 节前沪锌主力合约收于24610元/吨，跌幅0.85%；成交量2.79万手，持仓量减少2277手至5.35万手，技术面均线粘连，底部攀升或形成上涨通道。

供应

• 国内矿端复产顺利，环比产量上升明显，同比减量仅0.8%；进口矿端环比增加31.8%，同比增加51.8%，但进口量大幅下降，港口库存去化时间点与TC变化一致。
• 冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至8000元/吨左右，总体利润高位；TC价格回落至900元/吨左右，一体化企业利润仍高位，锌锭产量或将持续上行。
• 矿端短缺无法有效向冶炼端传导，短期供应端矿紧炼松。

需求

• 下游镀锌开工拖后腿，周度开工消耗完复产逻辑后无增长动力，目前处于历史同期相对低位，库存快速累增，反映终端需求不足。
• 镀锌利润仍在负值，短期内提高开工率意愿不足，叠加国内消费季节性回落，镀锌产量可能再度下降，导致短期内需求不足。

库存与结构

• LME库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，期现和月间结构维持Contango。

结论

• 空单止损

操作建议

• 空单止损

风险提示

• 矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延