矿端供应情况未变，镍不锈钢或表现震荡

镍市场

• 核心观点：矿端供应情况未变，镍市或表现震荡。
• 关键数据：
  • 印尼推迟加征镍矿产特许权使用费和出口关税计划，市场利多情绪消散。
  • 印尼硫磺供应仍紧张，硫磺价格高位，但中东局势未恶化，市场情绪略有缓和。
  • 菲律宾镍矿出货量持续增长，国内港口镍矿库存增长，菲矿价下跌。
  • 印尼配额批复缓慢，矿端偏紧，印尼矿价高位。
  • 全球精炼镍库存高位。
• 研究结论：
  • 短期：印尼硫磺供应恢复则市场震荡调整，若仍紧张则推高成本。
  • 中期：印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多。
  • 沪镍主力合约参考139000-145500。
• 关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动。

不锈钢市场

• 核心观点：钢厂高排产预期下，不锈钢或表现震荡。
• 关键数据：
  • 菲律宾镍矿出货量持续增长，国内港口镍矿库存增长，菲矿价下跌。
  • 印尼镍矿和镍铁价格小幅波动但高位。
  • 不锈钢成本高位，钢价回落但钢厂仍有盈利，生产扩张预期未变。
  • 现货库存压力较大，季节性淡季逐渐来临，下游需求可能走弱。
  • 截止4月，全国房屋竣工面积同比下降24%。
• 研究结论：
  • 市场震荡为主。
  • 不锈钢主力参考14100-14900。
• 关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动。

菲律宾镍矿及中间品

• 菲律宾矿山镍矿出货持续增长，国内港口库存增长。
• 冶炼厂压价矿山只接受低价货源，菲矿价承压。
• 5月份印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，冰镍产量环比下降9.89%。

成本与利润

• 印尼矿价高位，一体化精炼镍冶炼利润回落，外购原料产线亏损放大。

精炼镍与硫酸镍

• 国内精炼镍厂继续减产，5月份产量环比下降5.59%。
• 硫酸镍整体供应偏紧。

库存

• LME镍仓单延续小幅回落，国内镍库存在高位持续累库超10万吨。
• 中国精炼镍样本库存（含仓单）106726吨（+8567），LME镍仓单275778吨（-2010）。

不锈钢产线与需求

• 不锈钢价延续回落，各产线钢厂利润小幅下降但仍有盈利。
• 高排产预期下，现货库存可能面临压力。