镍：基本面或限制上方弹性，镍价或低位震荡运行 不锈钢：矿端溢价有望松动，钢厂利润受镍铁挤压

【基本面跟踪】

• 印尼镍矿配额增加：印尼某重要内贸红土镍矿供应商的配额从1600万湿吨增至3200万湿吨，且2024至2026年三年均获批，或提升镍供应。
• 巴西淡水河谷镍矿中断：因输电网络故障，帕拉州Onca Puma镍矿暂时停产，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量仍维持15.3-16.8万吨。
• 俄罗斯镍出口限制：普京表示可能限制镍、钛等出口，但2024年前二季度俄精炼镍产量同比减少1.01%（6.69万吨），全年计划产量同比减少9.39%（14万吨）。
• 中国镍冶炼进展：格林美子公司青美邦镍资源二期湿法冶炼产线开通，提升国内镍产能。
• 中国镍企破产重整：德龙镍业等四家公司破产重整案立案，或影响镍供应。
• 印尼HPAL产线增产：PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）第三条HPAL产线2024年10月全面运营，镍产量增加。
• 必和必拓镍业务暂停：Nickel West业务及West Musgrave项目2024年10月起暂停，但计划2027年2月前重新评估。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

【研究结论】

• 镍基本面限制上方弹性：供应端印尼增产、俄产量下降及中国产能提升，但全球镍矿溢价或松动，镍价或低位震荡。
• 不锈钢钢厂利润受挤压：镍铁价格上涨挤压钢厂利润，镍矿溢价松动进一步加剧成本压力。