化工日报：特朗普推迟军事行动，聚酯震荡运行

市场分析

成本端：

• 原油价格受地缘政治影响波动，PX价格上扬，3月起进入去库周期，但PTA负荷下降导致去库幅度缩窄，现货价格回落。
• PX供应缺口可能扩大，若霍尔木兹海峡通行问题持续，供应紧张态势不变。
• PTA负荷预计维持低位，仓单和社会库存偏高，但5月去库幅度预计较大，需关注聚酯减产情况。

需求端：

• 聚酯开工率微降，下游心态谨慎，订单偏弱，高价下替代效益显现，采购跟进有限。
• 织造成品和原料库存均不高，但下游控制开机以控制库存上升。
• 短纤市场供应过剩压力有所缓解，但需求弱势和高价下替代效益依然存在，后期关注原料走势和负荷变化。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂维持挺价，流通货源偏紧，出口表现较好，库存维持在低位，加工费偏强。

策略：

• 单边：PX/PTA/PF/PR震荡区间下沿谨慎偏多，但需控制风险。
• 跨品种：关注正套机会，PR加工费回撤后做多。

风险：

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。

图表与数据来源

• 各类价格、基差、库存、开工率、利润等数据图表均有明确来源标注。

研究员与免责声明

• 研究员信息及免责声明完整列出。