市场分析
地缘政治方面，美国可能在未来数日内决定是否扩大对伊朗的军事行动并恢复“全面作战行动”，特朗普已表示将对伊朗核设施发动猛烈打击，并警告若也门胡塞武装封锁红海，美国将采取行动。伊朗军方则表示，若美军攻击核设施，将报复中东地区美方利益。关税方面，美国贸易代表暗示将出台新的关税政策替代即将到期的10%全球进口关税，但具体时间点尚未确定。
期货行情与成交量
2026-07-21，沪金主力合约开于874.84元/克，收于889.66元/克，变动1.76%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手。夜盘沪金主力合约开于884.94元/克，收于891.14元/克，上涨0.17%。沪银主力合约开于13823.00元/千克，收于14420.00元/千克，变动4.85%，当日成交量为702545手，持仓量为230338手。夜盘沪银主力合约开于14431元/千克，收于14421元/千克，上涨0.01%。
美债收益率与利差监控
2026-07-21，美国10年期国债利率收于4.60%，变动-0.02%，10年期与2年期利差为0.39%，变动-0.04%。
上期所金银持仓与成交量变化情况
Au2608合约上，多头减少2527手，空头减少1244手，总成交量294652手，变动-1.85%。Ag2608合约上，多头减少11449手，空头减少12924手，总成交量1079912手，变动-5.82%。
贵金属ETF持仓跟踪
黄金ETF持仓为1,003.59吨，增加4.57；白银ETF持仓为14,939吨，持平。
贵金属套利跟踪
期现价差：黄金国内溢价0.90元/克，白银国内溢价-164.72元/千克。金银比价：上期所金银主力合约价格比约为61.70，变动-2.94%；外盘金银比价为70.67，变动1.37%。
基本面
上海黄金交易所T+d市场监控显示，黄金成交量为37520千克，变动32.80%；白银成交量为352044千克，变动19.09%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为12990千克。
策略
市场风险偏好略有修复，但地缘不确定性仍强，市场对货币政策定调存在分歧。预计近期黄金价格以震荡为主，Au2608合约震荡区间860元/克-920元/克。白银价格同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间14000元/千克-15000元/千克。套利暂缓，期权暂缓。
风险
海外流动性风险，投机头寸持续离场。
