石油石化行业跟踪周报：大炼化周报：油价震荡，聚酯化工偏弱运行

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 大炼化周报：油价震荡，聚酯化工偏弱运行2023年05月28日 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年05月26日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+2.81%）、恒力石化（环比+1.52%）、东方盛虹（环比+1.13%）、恒逸石化（环比+0.29%）、荣盛石化（环比 +0.10%）、桐昆股份（环比-1.30%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比-0.87%）、恒力石化（环比-1.48%）、东方盛虹（环比-5.01%）、桐昆股份（环比-5.36%）、荣盛石化（环比-7.23%）、恒逸石化（环比-12.77%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2576.09元/吨，环比增加14.86元/吨（环比+1.40%）；国外重点大炼化项目本周价差为963元/吨，环比减少63.05元/吨（环比-6.15%），本周 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 布伦特原油周均价为76.63美元/桶，环比增加1.05美元/桶（环比石油石化沪深300 +1.40%）。 【聚酯板块】本周聚酯板块小幅增长。本周港口库存重新累积，叠加新装置试车成功消息影响，业者悲观情绪浓郁，下游需求又无实质性改善供需弱势格局压制下，本周乙二醇市场价格持续下探。PX市场主要跟随成本端变动，原油价格先跌后涨，成本端支撑尚好。涤纶长丝方面， 市场局部成交重心上探，但因下游市场缺乏订单支撑，用户采购热情不足，涤纶长丝市场出货情况好转，市场交投气氛转暖，市场窄幅上行。聚酯瓶片方面，周内成本端窄幅震荡为主，支撑有限，然下游需求释放不足，实际成交订单一般，市场尚缺利好支撑，瓶片市场重心小幅下移 【炼油板块】本周原油价格震荡上涨。周前期，市场对美联储加息预期升温，同时强劲的经济数据推高美元指数，加之美国两党谈判尚未达成一致激发市场对能源需求前景的担忧，国际油价承压下跌。周后期，美国汽油的季节性需求增长，叠加全球多地供应趋紧，OPEC+亦存进一步 减产的可能性，且美国原油库存意外骤降，供需两端利好油价，国际油价止跌上涨。本周成品油市场先跌后涨。汽油方面：本周主营炼厂及其他炼厂个别单位检修，开工下降，供应面有所收窄。需求面，随着气温的上升，车用空调用油随之增多，汽油消耗有一定支撑。柴油方面：南方地区雨季即将到来，户外工程基建等开工受限，柴油需求缺乏提升空间。航煤方面：需求尚可，航煤价格小涨。本周国内汽油、柴油、航煤周均价分别为8785.29（环比-30.86）、7620.86（环比-59.00）、7164.29 （环比-11.71）元/吨，折合170.30（环比-2.04）、147.73（环比-2.40）、138.88（环比-1.40）美元/桶。国内汽油、柴油、航煤与原油价差分别为 4848.48（环比-117.44）、3684.06（环比-145.58）、3227.48（环比-98.30 元/吨，折合93.67（环比-3.09）、71.10（环比-3.45）、62.25（环比-2.45 美元/桶。 【化工板块】本周化工板块整体下行。具体来看，EVA市场价格总体相对平稳，聚乙烯、聚丙烯市场价格、价差均有回落，纯苯、苯乙烯市场表现不佳，丙烯腈、PC价格向下微调。MMA市场重心下移，酚酮产业链偏弱运行。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% 2022/5/272022/9/252023/1/242023/5/25 相关研究 《大炼化周报：油价弱势震荡，下游表现疲软》 2023-05-21 1/30 东吴证券研究所 内容目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块18 5.1.国内成品油价格、价差情况18 5.2.国外成品油价格、价差情况20 6.化工品板块24 7.风险提示29 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）11 图8：PTA库存（万吨）11 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）13 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）13 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）14 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）14 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）14 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）15 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）16 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）16 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）16 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）16 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）16 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）17 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）17 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）19 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）19 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）19 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 3/30 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）23 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）23 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）23 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）23 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）23 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）23 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）25 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）25 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）26 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）26 图64：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图65：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图66：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图67：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图68：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）28 图69：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）28 图70：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）28 图71：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）28 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表18 表6：国外成品油价格、价差汇总表20 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表24 4/30 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 公司名称 最新日期 近一周 近一月 近三月 近一年 年初至今 荣盛石化 2023/5/26 0.10% -7.23% -10.24% -13.92% -1.04% 恒力石化 2023/5/26 1.52% -1.48% -14.34% -26.17% -1.16% 东方盛虹 2023/5/26 1.13% -5.01% -25.04% -21.64% -10.03 恒逸石化 2023/5/26 0.29% -12.77% -16.20% -22.66% -2 桐昆股份 2023/5/26 -1.30% -5.36% -27.22% -20.18% 新凤鸣 2023/5/26 2.81% -0.87% -21.06% -5.97% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截止5月19日收盘） 代码公司名称股价总市值归母净利润（百万元） （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 600346.SH 恒力石化 15.35 1,080.50 2,318 7,866 12,895 16,046 46.52 13.7 002493.SZ 荣盛石化 12.02 1,217.09 3,340 6,725 11,002 16,041 36.42 1 000301.SZ 东方盛虹 11.63 768.88 548 8,546 9,711 10,736 145.38 603225.SH 新凤鸣 10.23 156.46 -205 -205 1,330 1,954 - 601233.SH 桐昆股份 12.19 293.92 130 3,487 5,099 6,709 243.8 000703.SZ 恒逸石化 6.83 250.41 -1,080 1,811 2,259 2,438 聚酯上游 涤纶长丝 短纤&瓶片 聚酯板块 产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存 PX976.117.30417.140.00美元/吨/ MEG4046.