化工日报：聚酯负荷持稳略降，EG震荡运行

期现货方面

• EG主力合约收盘价4411元/吨，华东现货价4515元/吨，价格重心弱势调整。
• 现货基差持续走强，基于2509合约的基差为96元/吨，环比+8元/吨。
• 盘面波动有限，低位适量买盘跟进。

生产利润方面

• 乙烯制EG生产利润为-22美元/吨，环比+1美元/吨。
• 煤制合成气制EG生产利润为187元/吨，环比+6元/吨。

库存方面

• MEG华东主港库存：CCF数据显示74.3万吨（环比-0.8万吨），隆众数据显示61.2万吨（环比-5.2万吨）。
• 上周主港实际到货6.4万吨，到港量偏少，港口小幅去库。
• 本周华东主港计划到港10.9万吨，中性。

供需逻辑

• 供应端：仓单量大幅增加，现货流动性收紧，卫星等大装置仍存检修计划。
• 需求端：聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不降反升，需求端支撑。
• 美国对中国纺服关税大幅下降，美国订单恢复发货。
• 短期外轮到货偏少，聚酯高负荷支撑下乙二醇去库幅度放大。
• 6-7月流动性仍有收紧可能，关注原料快速拉涨下需求端负反馈兑现情况。

策略

• 单边：短期谨慎看多，卫星等大装置检修计划，仓单固化下流通性收紧，到港量偏少下短期价格有支撑。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。