期市综述
截至2026年5月19日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。涨势方面，豆二涨超3%，菜油涨近3%，集运欧线、菜粕、沪镍涨超2%，棕榈油、烧碱、豆粕涨近2%；跌幅方面，碳酸锂跌近4%，玻璃、尿素、多晶硅、苹果跌超1%。股指期货方面，沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）主力合约均上涨，国债期货主力合约亦涨。资金流入方面，中证1000、中证2606、沪银2608资金流入显著；资金流出方面，沪金2606、碳酸锂2609、沪铜2606资金流出较多。
沪铜
沪铜高开低走，午后翻红，于十万元附近震荡。印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2027年底，但2026年产量预计减少约13.6万吨。海外通矿扰动持续，国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜减少，铜矿港口库存震荡磨底，冶炼厂加工费下挫。精废价差走扩，废铜供应商积极出货，但票据政策问题致货源偏紧，废铜制杆开工率低位徘徊。高价抑制中游工厂开工，终端需求除电网及AI外，家电、房地产、新能源汽车表现乏力。预计短期高位震荡，关注十万元整数关口，关注美国经济数据及加息押注。
碳酸锂
碳酸锂低开低走，下跌近4%。Mineral Resources Limited（MinRes）重启Bald Hill锂矿，但供需紧平衡逻辑未改。4月产量环比持平，锂辉石及锂云母产量下滑，盐湖卤水提锂比重抬升。津巴布韦出口及江西云母矿风波影响供应，库存处于低位，SMM库存样本含量将扩充。需求侧活跃，新能源汽车产销数据支撑动力电池旺季，储能锂电池出货量同比增长139%。受Bald Hill锂矿复产消息影响，谨慎追空。
原油
阿联酋退出OPEC+机制，未来将逐步提高产量；OPEC+计划6月增产18.8万桶/日，力争9月底前恢复减产供应。EIA数据显示美国原油库存减少超预期，油品库存继续减少。IEA等机构上调石油库存去化速度。中东局势及美伊谈判不确定性影响油价，特朗普发文表示不按原计划对伊朗发动军事打击，油价回落。美伊分歧较大，谈判僵局，原油存在冲高风险，注意控制风险。
沥青
沥青开工率环比下降，计划排产减少，下游开工率多数上涨但较往年偏低。华北地区刚需回暖，出货量增加，但全国出货量仍处于近年最低水平。沥青厂库库存率持平，山东地区价格稳定。中东原料供给受影响，市场担忧炼厂原料短缺。岚桥计息停产沥青，终端需求缓慢恢复但高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需。预计沥青偏强震荡，关注中东局势进展。
PP
PP下游开工率环比回落，需求下降，塑编订单继续下降。石化库存持平，处于近年同期中性水平。成本端，国际原油价格回落。无新增产能投产，存量装置开工率略有回落。BOPP等订单一般，下游消费动力不足，高价原料挤压利润。预计暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展。
塑料
塑料开工率维持在83.5%左右，PE下游开工率环比回落，农膜订单继续回落。石化库存持平，处于近年同期中性水平。成本端，国际原油价格回落。新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA已投产。农膜进入淡季，下游高价抵触情绪浓厚，刚需采购放缓。预计暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展。
PVC
PVC开工率继续减少，处于近年同期最低水平；下游平均开工率回升但较去年同期减少。出口签单走强，社会库存略有增加。房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大。PVC有反内卷预期，原料乙烯供应紧张，海内外市场降负荷预期。下游需求逐步恢复但力度有限，预计下跌空间有限，关注中东局势进展。
焦煤
焦煤低开高走，下跌趋势回稳。蒙煤日通关数量及国内矿山产出宽裕，保供不保价传言发酵。钢厂产量及开工保持韧性，采购尚可，虽连续三轮提涨，但盈利率上升。天气影响终端开工，四月房地产数据不容乐观。焦煤价格受动力煤回调及自身产量压制，反弹动能不足，预计止跌回稳为主。
尿素
尿素低开低走，日内下跌近2%。现货价格继续降低，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在1720-1750元/吨。近期工厂装置检修增多，日产下降至22万吨以下，但多为短期停车检修。夏季肥未到释放期，工业需求方面复合肥工厂开工率环比下降。原料价格高位抑制复合肥降价空间，厂内成品库存陆续累库。预计累库速度将放缓，需求或有增加，但开工难以回升。预计下跌空间有限，关注出口消息。
