市场分析
- 伊朗局势：美国、以色列与伊朗冲突持续，影响原油、LPG和航运板块。油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应中断对亚太电力和能源供应造成压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
- 全球加息担忧：美联储主席提名人凯文·沃什主张“降息+缩表”货币政策，美国4月CPI同比3.8%，创近三年新高。全球股指及商品承压，关注情绪发酵风险。
- 国内政策：中国4月PMI录得50.3，出口、进口均超预期增长。新增社融6200亿元，人民币贷款减少100亿元。中共中央政治局强调宏观政策前瞻性、灵活性、针对性，保持流动性充裕，并继续强调“反内卷”。中美元首会谈，赞同构建“中美建设性战略稳定关系”。
商品分板块
- 短期：伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。能源方面，阿联酋退出OPEC+，油价波动或将加剧。农产品关注厄尔尼诺气候预期和减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复可能。
- 策略：贵金属、部分农产品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 中国4月CPI同比增长1.2%，PPI同比增长2.8%。央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告，关注外部输入型通胀影响。
- 美政府内部对伊朗问题存在不同声音，部分官员主张强硬措施，伊朗表示已做好随时动武准备。
- 美国汽油价格上涨，通胀持续加速。
- 伊朗与美国就停火方案未达成一致，伊朗要求结束战争及解除封锁作为谈判先决条件。
- 中美元首举行会谈，为中美关系提供战略指引。
- 中国1至4月社会融资规模增量154500亿人民币，新增人民币贷款85900亿人民币。
- 中国央行开展3000亿元买断式逆回购操作。
- 美国参议院确认凯文·沃什为美联储主席，联储政治独立性面临考验。
图表
- 图1至图12：美国、欧洲、中国经济热力图，花旗经济意外指数，商品房成交面积，钢材消费量，美债利差，美元兑主要汇率，利率走廊。
研究员
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