核心观点
- 宏观层面:特朗普访华在即,等待中美元首会晤推动海湾局势缓和,从而降低通胀担忧,打开美联储降息空间,利好铜铝等工业金属的价值修复。市场关注中美元首会晤能否推动海湾战事和平解决,若成功将缓解金融属性(降息预期修复)和工业属性(压低实体经济衰退风险)的压力。
- 贵金属:短期压制因素(加息与衰退预期)正在消退,中长期逻辑不变。若美伊战争短期结束,贵金属将重回美联储宽松、去美元化、央行购金等自身周期逻辑;若战争长期持续,美联储将被迫宽松,同样利好贵金属。中国央行4月购金量提升至8.09吨,全球黄金ETF转为净流入,为金价提供支撑。
- 能源金属(碳酸锂):价格冲击20万关键节点,板块估值有望上修。5月是全年供需最紧张的月份,看好价格向25万甚至30万迈进。新修订的《矿产资源法》草案对锂资源边界品位(0.4%)的认定趋严,短期可能挤出部分不合规供给,中长期利好龙头企业。
- 稀土磁材:宏观风险缓和利好出口,产业战略价值持续凸显。若中美元首会晤成功,海外补库及出口有望回暖。当前稀土价格高位稳定,上游挺价决心明确,下游支撑尚可,建议关注盈利上行和估值拔升机会。
关键数据
- 中国央行4月购金量:8.09吨(前值4.98吨)
- 全球黄金ETF:4月转为净流入66亿美元
- 碳酸锂期货:盘中站上20万元/吨
- 《矿产资源法》草案:碳酸锂资源边界品位认定趋严(0.4%)
研究结论
- 工业金属/贵金属:山景国际、中金黄金、万国黄金集团、资金黄金国际、紫金矿业等。
- 碳酸锂:中矿资源(前期涨幅落后,万吨锂矿对应市值低)、西藏城投(远期产能空间大,预期不充分)。
- 稀土磁材:北方稀土、盛和资源、中国稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。
总结
方正有色团队认为,宏观风险逐步出清将为有色金属板块带来价值修复机会。中美元首会晤推动海湾局势缓和将降低通胀担忧,打开美联储降息空间,利好铜铝等工业金属。贵金属短期压制因素消退,中长期逻辑不变,建议关注超跌后的左侧配置机会。碳酸锂价格冲击20万关键节点,板块估值有望上修,看好价格向25万甚至30万迈进。稀土磁材产业战略价值持续凸显,宏观风险缓和利好出口,建议关注盈利上行和估值拔升机会。