金融期货策略建议
股指策略建议
- 股指走势回顾：上周股指先强后弱，整体偏弱运行。
- 核心观点：特朗普称若伊朗不迅速行动将“一无所有”，美方列出回应伊朗提议的5个关键条件，美以或最早下周恢复对伊朗打击。中美经贸磋商初步成果公布，一定范围产品相互降税，农产品等受益；中方购买美方飞机，美方保障飞机发动机等供应。七国集团财长巴黎会议或将聚焦债券抛售潮，投资者担忧伊朗战争引发的通胀冲击迫使央行加息。算力网将统一调度全国数据中心和超算中心。周一将公布中国4月规模以上工业增加值、社会消费品零售、房地产开发投资等经济数据。外盘受地缘预期走弱，股指短期或承压。
- 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。
- 策略展望：区间震荡。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。
国债策略建议
- 国债走势回顾：长短端均震荡偏强运行，短端表现更好。
- 核心观点：全球市场通胀担忧加剧，主要经济体国债收益率走高。人民币债券市场表现平稳，但受中美元首会晤后人民币汇率贬值影响，境内债券市场与全球产生联动，收益率曲线小幅陡峭化。
- 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
制造业PMI
- 4月制造业PMI下降至50.3%。
- 外需韧性趋强，出口支撑下PMI表现好于预期。
- 生产维持旺季，工业企业利润高增长，景气回暖更多源自需求端。
CPI与PPI
- 4月CPI同比+1.2%，环比+0.3%；PPI同比+2.8%，环比+1.7%。
- 油价上行及出行旺季推动CPI同环比回升。
- PPI同比超预期，环比涨幅扩大，油价上行扩散及AI需求增长推动PPI上涨。
- Q2预计CPI、PPI仍将震荡上行，Q3若油价环比明显回落，通胀或有下行压力。
进出口
- 4月出口3594.4亿美元，进口2746.2亿美元，贸易顺差848.2亿美元。
- 出口高增驱动力：AI链出口高景气，劳动密集型产品订单效应消退。
固定资产投资
- 3月固投同比小幅回落至1.6%，剥离春节因素后表现仍强，止跌回稳。
- 制造业投资同比升至4.9%，基建投资同比降至7.2%，地产投资同比降至-11.3%。
- 制造业投资回暖或因外需拉动，基建投资中交运仓储邮政投资回升，地产投资虽回落但销售改善带动房企开工意愿加强。
社会零售
- 3月社零同比增速回落至1.7%，必选消费同比增速回落，可选消费同比增速仍在低位。
- 汽车、家电等国补品类社零同比回落，4-5月基数走高或持续面临转弱压力。
- 成本上行压制居民消费意愿，3月居民消费支出同比增速下滑至3.6%，平均消费倾向回落至62.2%。
金融统计数据
- 4月社融新增0.6万亿，人民币贷款新增-100亿；社融规模存量同比增长7.8%，M2同比增长8.6%。
- 4月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，企业、居民中长贷同比少增，票据冲量。
- 存款强、贷款弱，存贷比持续下行，流动性充裕，非银存款同比多增，M2同比抬升。
