主要观点及策略概述
- 玻璃：供需平淡，价格承压。
- 纯碱：基本面承压，价格震荡。
期货及现货行情回顾
- 玻璃价格：本周期货价格震荡。
- 纯碱价格：本周价格震荡回落。
- 价差/基差：纯碱和玻璃的价差及基差均震荡。
供需基本面数据
玻璃供给
- 产量稳中略增：本周全国浮法玻璃日产量为14.51万吨，环比+0.42%；行业开工率69.73%，环比+0.34个百分点；产能利用率72.16%，环比+0.12个百分点。1条产线点火，日产量增长趋势明显。
- 生产利润震荡走低：天然气燃料浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，环比+2.15元；煤制气燃料浮法玻璃周均利润-14.88元/吨，环比+15.25元；石油焦燃料浮法玻璃周均利润-147.47元/吨，环比-10.00元。
玻璃需求
- 深加工订单承压：截止4月底，全国深加工样本企业订单天数均值8.1天，环比+10.33%，同比-21.4%；原片库存在8.4天，环比+1.24%，同比-34.1%。
- 地产中后端竣工数据不佳：1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.7%，新开工面积下降20.3%，竣工面积下降25.0%。
纯碱供给
- 产量回落：本周纯碱产量76.37万吨，环比下降5.55万吨，跌幅6.78%。轻质碱产量35.60万吨，环比下降3.21万吨；重质碱产量40.77万吨，环比下降2.34万吨。检修企业兑现，供应下降，个别企业即将检修。
- 碱厂利润震荡下行：氨碱法理论利润-42.45元/吨，环比下降20.45元；联碱法理论利润（双吨）147元/吨，环比下降21.5元。
纯碱需求
- 直接需求持稳：短期浮法和光伏玻璃日熔量整体持稳。
- 库存累积：厂家总库存188.17万吨，较上周四增加2.53万吨，涨幅1.36%。轻质纯碱增加5.53万吨，重质纯碱下降3万吨。去年同期库存量为171.20万吨，同比增加16.97万吨。
综述
- 市场情绪稳定，供需基本面平稳，玻璃纯碱价格震荡整理为主。
- 基本面上，玻璃纯碱供给需求承压格局不变，短期需注意供应端可能变故。上周沙河玻璃厂家会议讨论当前形势，近期纯碱检修增多，价格弹性大。
- 策略推荐：现货价格依旧承压震荡，但估值偏低，暂观望。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
