玻璃纯碱产业周报：供需预期走弱，价格震荡为主
ITFFUTURES 供需预期走弱，价格震荡为主 玻璃纯碱产业周报20231022 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周期货价格调整为主，现货价格小幅下跌，延续调整态势。截止10月20日，玻璃期货主力合约，向下承压，收于1643（+5）。全国均价2096元/吨（-3），华北地区现货2015元/吨（-15）。（2）供给小结：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.05万吨，比12日-0.58%，行业均开工率82.32%，环比-0.09%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.34%，环比+0.11%。本周2条产线陆续放水冷修，日产量呈现下滑趋势。下周前期点火的2条生产线或将陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求小结：需求小幅回落。9月PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。下游深加工订单尚可，地产竣工数据维持高位，短期需求较好。样本企业总库存4030.4万重箱，环比减少3.6万重箱，环比-0.09%，同比-42.2%。日度平均产销率较上期-13.4个百分点，但整体多数仍处于尚可水平，其中华中、华东产销良好。（4）供需格局：周度供给高位需求尚可，旺季下，需求仍有支撑，但下游需求依旧谨慎，需求向弱预期下，向上阻力依旧较大，整体近强远弱。 跨月正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周期货价格承压回落，受供给扩张影响，现货价格继续向下。近月合约走弱明显，跨月价差回落，截止10月20日，纯碱期货主力合约收于1709（-15）。河北沙河地区现货2700（-400），继续向下调整。（2）供给小结：供给强劲，处于近年高位。本周纯碱产量70.08万吨，环比增加0.97万吨，涨幅1.40%。轻质碱产量30.82万吨，环比-0.32万吨。重质碱产量39.26万吨，环比+1.28万吨。个别企业负荷波动，整体波动不大，近期产量仍将维持在70万吨以上。（3）需求小结：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%，厂内库存持续累积，短期仍将延续。纯碱企业待发订单稳中有降，维持7+天。（4）供需格局：供给强劲，增量明显，下游需求旺盛，供需矛盾缓和，库存逐渐累积，关注未来供给增加的持续性，价格已经承压，整体近强远弱。 偏空操作 1、玻璃价格行情 价格：本周期货价格继续向下，现货价格小幅探涨，延续调整态势。截止10月20日，玻璃期货主力合约震荡，收于1643 （+5）。全国均价2096元/吨（-3），华北地区现货2010元/吨（-15）。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华北 东北 华东 华中 华南 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2023-09-24 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：本周期货价格承压回落，供需矛盾明显缓和，价格持续下行，现货价格继续向下。近月合约走弱，跨月价差回落，截止10月20日，纯碱期货主力合约收于1709（-15）。河北沙河地区现货2700（-400），继续向下调整。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：跨月价差震荡。01-05价差70左右。 轻重价差：价差明显走扩至近年高点，重碱需求强于轻碱。 500 400 300 -200 -300 -400 2023 2022 2021 2024 450 400 350 300 50 0 2022 2021 2020 2023 图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差 200 250 100 200 0 150 -1005/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 100 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.05万吨，比12日-0.58%，行业均开工率82.32%，环比-0.09%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.34%，环比+0.11%。本周2条产线陆续放水冷修，日产量呈现下滑趋势。下周前期点火的2条生产线或将陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润317元/吨，环比上涨49元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨，环比上涨25元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润606元/吨，环比上涨35元/吨。 图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单尚可：9月PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间，下游深加工订单尚可。 地产竣工数据较好：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。新开工面积72123万平方米，下降23.4%。竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。 库存去化：样本企业总库存4030.4万重箱，环比减少3.6万重箱，环比-0.09%，同比-42.2%。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给强劲。供给强劲。本周纯碱产量70.08万吨，环比增加0.97万吨，涨幅1.40%。轻质碱产量30.82万吨，环比-0.32万吨。重质碱产量39.26万吨，环比+1.28万吨。个别企业负荷波动，整体波动不大，近期产量仍将维持在70万吨以上。 碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1051.28元/吨，较上周-172.60元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1334.10元/吨，环比-208.00元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 3、纯碱需求分析 需求稳定，库存累积。浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%，厂内库存持续累积。周内浮法玻璃日产能为17.05万吨，比12日-0.58%，光伏日度产能9.44万吨，环比稳定。 90000 165000 8500080000 160000 75000 155000 7000065000 150000 60000 175000 100000 95000 170000 浮法日产量 光伏玻璃产能 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周大宗商品延续震荡，玻璃纯碱主力期价调整为主。 玻璃纯碱整体延续调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。 玻璃短期供需趋于两旺，由于需求预期走弱，期货价格承压，但现货价格或偏强震荡，整体近强远弱。 纯碱供给高位，供需矛盾缓和。尽管供给高位的预期不变，远月价格延续承压，但远兴能源投产依旧存有变数，价格波动剧烈。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12
