化工周报：原料价格强势，成本支撑仍存

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、杯胶价格小幅下跌；云南、海南胶水价格持平；RU、NR、BR基差均出现不同程度的波动。
• 现货：云南全乳胶、青岛泰混、泰20#、印20#价格下跌；中石油BR9000价格大幅下跌。
• 供应：青岛港口天然橡胶入库率上升，一般贸易入库率增幅较大；高顺顺丁开工率和产量上升。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利下降，顺丁橡胶、碳四丁二烯生产毛利基本持平。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率上升；山东省全钢胎、半钢胎库存天数小幅上升。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存、社会库存上升；上海期货交易所RU、NR库存波动；丁二烯、顺丁橡胶库存上升。

市场分析

• 天然橡胶：基本面维持偏强格局，上游原料补库叠加开割初期原料回升有限，下游轮胎需求韧性，开工率小幅回升。但后期供需转弱迹象显现，主产区雨水恢复将促使割胶活动积极，供应逐步回升；下游轮胎需求受中间贸易商库存较高影响，后期开工率回升受阻。
• 丁二烯橡胶：上游民营装置逐步重启，供应或延续回升；下游需求韧性，轮胎开工率小幅回升；上游丁二烯价格坚挺，受霍尔木兹海峡通行量影响；国内上游装置检修，下游开工率回升，对价格有支撑。

策略

• RU及NR：谨慎偏多。短期胶价上方承压，但厄尔尼诺气候影响下，预计胶价延续偏强震荡。
• BR：中性。上游原料价格坚挺，顺丁橡胶供需矛盾不大，预计价格震荡运行。

风险

• 伊朗冲突事件进展、上游原料价格变化、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策变化、需求预期变化。