化工周报：原料价格回落，橡胶成本支撑松动

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格下跌；云南、海南胶水价格持平或微涨；RU、NR、BR基差涨跌互现。
• 现货：云南全乳胶、青岛泰混、泰国/印尼20号标胶价格下跌；中石油BR9000价格下跌。
• 供应：青岛港口天然橡胶入库率上升，高顺顺丁开工率及产量持平。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利亏损扩大；顺丁橡胶、碳四丁二烯生产毛利改善。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率小幅波动；山东省轮胎库存天数微增。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存增加，社会库存微增；期货库存下降；丁二烯、顺丁橡胶库存下降。

市场分析

• 天然橡胶：雨水增加缓解供应担忧，顺丁橡胶价格回调缩窄天然橡胶与其价差，导致胶价回落。国内开割初期，海外供应季节性淡季，总体供应压力尚未显现。下游轮胎库存小幅去化，开工率或持稳。
• 丁二烯橡胶：顺丁橡胶价格支撑来自上游供应缩紧和原料高位，但丁二烯价格松动，下游需求负反馈，成本支撑逐步弱化。顺丁橡胶装置亏损，供应延续偏紧格局，下游需求持稳。

策略

• RU及NR：中性。供应回升预期增加，成本支撑松动，下游需求持稳，胶价延续偏弱运行，但短期供应压力不大，限制回落空间。
• BR：中性。上游成本支撑松动，美伊谈判不确定性增大，价格波动风险增加，建议暂时观望。

风险

• 伊朗冲突事件进展、上游原料价格变化、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策变化、需求预期变化。

图表

• 包含天然橡胶、丁二烯橡胶期货及现货价格、基差、库存、供应、需求等多维度图表。

研究结论

天然橡胶价格短期偏弱运行，但回落空间有限；丁二烯橡胶价格波动风险加大，建议暂时观望。