化工周报：天气扰动仍存，胶价成本支撑较强

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、杯胶价格上涨；云南、海南胶水价格持平；RU基差扩大，NR基差收窄，BR基差扩大。
• 现货方面：云南全乳胶、青岛泰混、泰标胶、印标胶价格下跌；青岛保税区BR价格上涨。
• 供应方面：青岛港口天然橡胶入库率上升，一般贸易入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率上升，产量稳定。
• 生产利润方面：泰国STR20#、RSS3生产毛利下降；顺丁橡胶、碳四抽提法丁二烯生产毛利上升。
• 需求方面：全钢胎、半钢胎开工率稳定，山东省全钢胎、半钢胎库存天数微增。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存、社会库存上升；上海期货交易所RU、NR库存下降；上游丁二烯、顺丁橡胶港口库存下降，贸易商库存上升。

市场分析

• 天然橡胶：海外主产区降雨干扰原料产出，国内港口到港量回升或导致累库；原料价格高位，成本端较强；国内降温抑制云南原料产出，原料价格或回升；浅色胶去库对RU支撑更强；下游需求无明显亮点，单边走势不明朗。
• 丁二烯橡胶：检修端支撑供应，民营企业生产利润改善，开工提升，供应充裕；下游需求无亮点，顺丁橡胶供需偏弱但价格处于低位；上游丁二烯库存压力未减缓，价格偏弱；下游开工率回升提振价格企稳。

策略

• RU及NR中性：关注国内降温对RU盘面的支撑，NR驱动仍偏弱。
• 套利：RU后期供应压力小于NR，价差或扩大；国内后期累库空间大，深色胶为主，关注NR月间反套机会。
• BR中性：供应充裕，需求无亮点，供需偏弱但价格低位；上游原料价格企稳，成本端拖累减缓。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。