阿里巴巴：AI商业化显现

核心观点

• 阿里巴巴4Q营收同比增长3%，云业务和AI相关收入增长强劲，推动公司业绩提升。
• 公司云业务外部收入增长40%，AI相关收入同比增长三位数，MaaS业务预计年底达到300亿人民币的营收规模。
• 快速零售业务收入同比增长57%，单位经济指标持续改善。
• 公司AI战略持续推进，Qwen应用整合Tmall和Taobao，推出AI购物助手，提升用户体验。
• 研究机构上调公司未来五年云和AI外部收入预期，预计到2028年将达到1000亿人民币，并认为公司云业务估值有提升空间。

关键数据

• 4Q营收243亿人民币，同比增长3%。
• 云业务收入41.6亿人民币，同比增长38%。
• AI相关收入9亿人民币，同比增长超过两倍。
• 快速零售业务收入19.9亿人民币，同比增长57%。
• 公司宣布每股1.05美元的股息，但本季度未进行股票回购。

研究结论

• 研究机构维持对阿里巴巴的“买入”评级，目标价设定为195美元。
• 预计公司未来几年云业务和AI业务将持续增长，推动公司估值提升。
• 关注公司新业务投资损失、宏观经济放缓、监管不确定性、竞争加剧等风险因素。