Q2盈利拐点显现，绿色燃料商业化迈出关键一步

本报告指出单二季度业绩改善，绿色燃料商业化迈出关键一步。公司2026Q2实现营业收入28.97亿元，同比+3.17%；归母净利润1.30亿元，同比+27.27%。大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目完成3750吨绿氨国际海运装船并出口韩国，验证绿氨跨境贸易的可操作性。

绿色燃料商业化正加速推进。本报告显示，公司新能源业务收入下降幅度明显高于煤电，风电、光伏毛利率承压，煤电小幅下滑，热力改善。绿氨跨境贸易的可操作性得到验证，表明绿色燃料商业化在技术和市场层面均取得进展，未来有望成为新的增长点。

报告重点分析了公司二季度业绩改善情况及绿色燃料商业化进展。具体包括公司2026上半年营收64.12亿元，同比-2.38%；归母净利润4.04亿元，同比-44.25%；Q2营收28.97亿元，同比+3.17%；归母净利润1.30亿元，同比+27.27%。此外，还分析了经营活动现金流净额26.57亿元，同比增长10.28%等关键数据。

当前市场现状显示公司业绩在二季度出现拐点，但整体营收仍面临压力。2026上半年公司营收64.12亿元，同比-2.38%；电力业务收入54.21亿元，同比下降4.73%。不过，经营活动现金流净额26.57亿元，同比增长10.28%，现金利润比维持高位，表明公司财务状况稳健。

研报提示了电价下降、煤价上涨、电源项目投运不及预期、用电量增速下行等风险。这些因素可能对公司业绩产生不利影响。例如，电价下降会压缩利润空间，煤价上涨会增加成本压力，电源项目投运不及预期会影响营收增长，用电量增速下行则可能影响市场需求。