国内大模型加速迭代，海外AI商业化成果显现

核心观点

• AI模型迭代与开源：国内外大模型加速迭代，国内模型在开源领域表现突出，如Kimi K2、GLM-4.5、Qwen3等；海外模型如Grok4通过算力提升和工具融入增强能力。模型即Agent的范式正在形成。
• AI商业化成果：海外科技巨头（如Meta）AI商业化成果显现，广告业务量价齐升；Figma上市展现AI赋能生产力工具的价值。AI嵌入深度是降本增效的关键，广告营销、电商、设计、教育等板块有望受益。
• 游戏行业景气：1-6月中国游戏市场收入1680亿元，同比增长14.1%；国产版号获批数量大幅增加。暑期档电影《南京照相馆》票房走高，关注爆款逻辑下的影游公司表现。

关键数据

• 游戏市场：1-6月收入1680亿元，同比增长14.1%；用户规模近6.79亿，同比增长0.72%。
• 版号：1-7月国产版号884款，同比增长151款；进口版号62款，同比增长2款。
• AI产品访问量：6月全球排名前三分别为ChatGPT、New Bing、Gemini；国内排名前三分别为DeepSeek、纳米AI搜索、纳米AI超级搜索。
• 电影票房：截至8月2日总票房340亿元，《南京照相馆》、《浪浪山小妖怪》、《戏台》排名前三。
• 电视剧收视：7月31日CSM 71城黄金剧场排名前三分别为《深情眼》、《以法之名》、《无忧渡》。

研究结论

• 建议关注AI赋能下高嵌入深度工作流的板块，如广告营销、电商、设计、教育。
• 建议关注爆款逻辑下的影游公司，游戏领域关注恺英网络、巨人网络、吉比特、电魂网络等；影视领域关注博纳影业等。

风险提示

• 政策监管趋紧风险。
• 游戏上线节奏不及预期风险。
• 票房表现不及预期风险。