碳酸锂周度行情分析：广期所修改部分规则，碳酸锂震荡运行

核心观点

• 供应端：预计12月碳酸锂产量继续环增，主要来自锂矿石端；长期供应过剩压力依然存在，当前减停产产能并非长期退出；11月智利出口至中国的碳酸锂数量继续保持高位，预计四季度碳酸锂进口量对中国供应存在补充。
• 需求端：以旧换新政策效果显现，新能源汽车消费较好；特朗普可能采取加征关税的方式阻止中国新能源汽车/储能等产品进入，预计在其上台前会有抢出口的情况；12月磷酸铁锂正极排产基本持平于11月。
• 综合：12月供应或继续增加，需求维持平稳，当月预计处于供略高于求的相对平衡状态，本周是碳酸锂厂库连续第14周去化, 不过去化幅度放缓。
• 策略：增量利多有限，向上驱动减弱。但下方依然存在成本支撑。预计大概率呈现上有压力、下有支撑的震荡运行，单边操作不具有性价比。

关键数据

• 价差：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差年内平均水平在4850元/吨，截止12月6日，两者价差位3250元/吨。
• 期货：碳酸锂2501合约收盘价周环比-1900元至76650元/吨，周内碳酸锂期货下跌。
• 库存：截止12月5日，碳酸锂库存较上周-150吨至10.8万吨，连续第14周去库，不过去化幅度较11月明显收窄。
• 产量：11月中国碳酸锂总产量约为6.4万吨，较10月环比增加7%；12月5日当周碳酸锂产量15675吨，周环比+109吨。
• 进口：2024年11月智利碳酸锂出口数量为2.07万吨，环比增加3.1%，同比增加17.1%。其中出口到中国1.7万吨，环比减少0.2%，同比增加24.6%。
• 消费：2024年10月，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。

研究结论

• 碳酸锂市场预计呈现震荡运行，单边操作不具有性价比。
• 建议持有买现-卖01/02合约组合（甚至远月合约），以及卖03-买04组合，卖07-买08组合，并做好仓位管理。
• 下方存在成本支撑，上方有压力，需关注供需变化和宏观政策影响。