一、行业情况跟踪
1.1 消费&互联网
1.1.1 消费&连锁咖啡茶饮
- 咖啡行业：略有承压，品牌积极开店，茶饮品牌亦积极布局，行业拥挤度提升，竞争加剧，外卖补贴退坡。
- 茶饮行业：略有承压，基数升高，外卖补贴退坡。
- 重大事件：瑞幸咖啡周度新开门店245家，挪瓦咖啡2025年营收7-8亿元，利润约6000万元。
1.1.2 电商&互联网
- 电商行业：持续承压，受消费环境影响，电商表现乏力，关注复苏持续性。
- 重大事件：阿里发布AI店小蜜，平均询单转化提升超10%；千问与淘宝全面打通，开启AI购物新体验。
- 重要公司公告：阿里巴巴发布2026年三月底止季度业绩，收入同比增长3%，净利润同比增长96%；京东集团发布2026年第一季度业绩，收入同比增长4.9%，净利润同比下降53%。
1.2 平台&科技
1.2.1 流媒体平台
- 行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。
- 重大事件：市场监管总局批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。
- 重要公司公告：腾讯音乐发布26Q1业绩，收入同比增长7.3%，经调整归母净利润同比增长7%。
1.2.2 虚拟资产&资产交易平台
- 比特币和以太币价格分别达到79069美元和2224美元。
- 重大事件：《Clarity法案》获参议院银行委员会通过，进入参议院全体表决；美CFTC正与多家职业体育联盟洽谈预测市场监管合作；摩根大通将在以太坊推出第二只代币化货币市场基金JLTXX；Kraken母公司正与富兰克林邓普顿合作，开发基于区块链的投资产品；Kalshi 与盈透证券达成合作，后者接入预测市场。
1.2.3 车后连锁
- 汽车后市场4月核心指标同环比双双下滑，市场在短暂回暖后再度面临显著下行压力。
- 重大事件：宁家服务发布5月城市合作伙伴招募；一线豪车继续下调经销商考核目标；懂车帝“千台超级大店”在郑州投入运营。
1.2.4 O2O
- 上海/北京/深圳/杭州/成都二手房当月成交套数分别为12862/6560/2703/3637/10169套。
- 重大事件：汽车付费订阅从智驾功能延伸至基础配置；广州出手整治网约车、网络货运平台违规收费行为；阿里千问APP接入国家药监局数百万权威数据；腾讯健康与中康科技联合发布医生智能体MedMate；京东健康发布2026年一季度业绩，营收同比增长17%。
1.2.5 AI&云
- 阿里AI ARR年底超过300亿元。
- 重大事件：OpenAI收购咨询公司Tomoro并成立新实体，加速企业级AI部署；阿里企业级Agent平台“悟空”开始逐步规模化放量；谷歌正抢先布局移动端AI：Gemini将植入安卓。
二、风险提示
- 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
