本周化工市场有所震荡，申万化工指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数1.47%。跨界标的表现强势，包括化工+AI、化工+有色，前期表现较强的商业航天、脑机接口主题标的有所承压。当前板块PB历史分位数为47%，估值修复到历史中位数附近。
AI行业边际变化，系统协同方面，巨头开始发力端侧设备，如OpenAI的首款硬件据称是AI耳机，苹果选择Gemini驱动今年将面世的AI版Siri。AI端侧生态的逐步完善有助于加速AI的推广；AI应用方面，阿里千问APP全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购等阿里生态业务，agent化加速中；治理生态方面，工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。
投资方面，当前板块盈利周期底部+扩产周期结束+估值中低位，在流动性充裕的背景下，板块估值仍有上行的可能。方向上，建议平铺龙头+供给端有变化的行业+持续承压的行业。
大事件方面，阿里千问APP全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购等生态场景；AI芯片需求持续火热，台积电Q4净利润同比增35%大超预期，2025年全年资本支出409亿美元；OpenAI发力机器人与AI设备，被爆寻找美国供应商。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
各子行业观点：
- 轮胎：开工显著改善，原料价格上涨为主。供给端，全钢胎开工率62.9%，半钢胎开工率73.4%。需求端，国内外需求持续复苏。原料端，橡胶价格上涨为主。景气度跟踪，行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。
- 浙江龙盛：成本表现稳固，染料市场维稳运行。分散染料市场趋势渐稳，活性染料市场淡稳运行。原料市场维持区间震荡，成本端对染料价格仍有一定支撑。但终端纺织行业新单跟进不足，下游企业采购意愿平淡。市场整体成交氛围较为清淡。
- 胜华新材：碳酸二甲酯需求支撑不足，价格难以回涨。原料环氧丙烷价格上涨，但碳酸二甲酯产能产量高位，价格难以上涨。供应方面，本周装置开工率有所提高。需求方面，胶黏剂及涂料等传统溶剂行业开工率未有明显提高，非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率未有明显提高。
- 钛白粉：钛白粉供需失衡格局延续，成本支撑托底价格趋稳。硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500-14000元/吨，市场均价为13351元/吨，环比持平。行业整体供应保持充足状态，供大于求成为2025年行业运行普遍现象。成本高压成为推动价格上行的核心驱动力，价格进入阶段性企稳区间。
- 新和成：VA市场需求疲软，VE行市场供需博弈。VA市场需求疲软，价格行情相对偏稳定运行。VE市场供需博弈，行情延续小幅震荡运行。
- 神马股份：成本托底需求回暖，PA66市场坚挺企稳。PA66周度市场均价为14833元/吨，较上周市场均价持平。己二酸市场挺价意向较强，成本支撑筑牢底部。聚合厂家产能利用率保持理性，下游采购积极性提升，市场交投氛围逐步改善。
- 聚氨酯：聚合MDI小幅下跌;纯MDI市场调整下调；TDI震荡盘整。聚合MDI市场窄幅下行，下游及终端需求依旧较弱。纯MDI市场弱势整理，终端需求受淡季拖拽，整体订单量跟进不足。TDI市场弱势下滑，下游采购情绪低迷。
其他子行业观点请参考研报正文。
主要化工产品价格涨跌幅及价差变化：
- 价格上涨前五位：液氯(24.6%)、丁二烯(21.51%)、电池级碳酸锂(12.46%)、环氧丙烷(7.9%)、燃料油(6.99%)。
- 价格下跌前五位：天然气(-11.26%)、硝酸(-6.67%)、硫酸(-4.62%)、VCM(-4.44%)、己内酰胺(-2.14%)。
- 价差上涨前五位：DAP价差(89.19%)、合成氨价差(32.62%)、TDI价差(26.19%)、PET价差(13.59%)、煤头尿素价差(11.73%)。
- 价差下跌前五位：聚丙烯-丙烯(-20.43%)、乙烯-石脑油(-14.64%)、PTA-PX(-6%)、纯MDI价差(-5.95%)、聚合MDI价差(-4.77%)。
行业重要信息汇总：
- 宝丰能源成立新公司宁夏赛诺化学有限公司，专注专用化学品、合成材料等精细化工领域。
- 荆门源晗电池材料前驱体项目试生产启动仪式举行，满足华中、西南相关企业对新能源电池电解液溶剂的需求。
- 阿科玛位于新加坡的全新Rilsan®Clear透明聚酰胺生产装置已全面投产，成为亚洲最大的透明聚酰胺供应商。
