软件与互联网行业动态分析：12月电商大盘增速放缓；阿里千问打通生态业务

12月实物商品网上零售额同比增0.8%，增速放缓，2025年全年电商大盘同比增5.2%。阿里巴巴千问更新，打通旗下淘宝、支付宝、高德、大麦等生态业务，或开启行业范围内的Agent产品加速落地。我们认为各类AI工具/Agent产品对利润侧的提振大于收入侧，建议关注产品迭代、用户渗透率等指标。

12月实物商品网上零售额同比增0.8%，对比10月/11月同比增速为4.9%/1.5%，对比12月社零总额同比增0.9%，占商品零售总额比例为32.3%。2025年全年，实物商品网上零售额13.1万亿元，同比增5.2%，对比2023年/2024年为8.4%/6.5%，其中吃类+14.5%、穿类+1.9%、用类+4.1%。

阿里巴巴千问App接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德、大麦等阿里生态业务，上线超400项AI办事功能，用户可在千问App内实现点外卖、网购、订酒店机票等，实现从消费决策到交易执行的完成闭环。阿里巴巴预计未来两年60-70%的数字世界任务将由AI完成。千问AppMAU突破1亿，对比12月中旬MAU突破3,000万，用户快速增长。我们认为，AI助手向交易执行闭环拓展是行业趋势，平台公司沉淀的用户及交易数据是核心资产，看好平台公司发力agent产品的数据沉淀优势，阿里在大模型+AI助手+多元消费场景生态具备技术及生态优势。

拼多多动态：国内内测“百亿超市”，重点覆盖坚果零食/乳饮冲调/个人洗护等刚需高频品类；联合大型仓配服务商推出共享仓服务，可实现次日达/后天达履约时效。海外TEMU上线ShopifyApp Store，卖家可直接通过Shopify后台将商品同步至TEMU，触达TEMU超30个国家市场。

电商相关数据/业务更新：天猫2025年超15万个新商户创牌，其中GMV超1亿的新品牌数同比增40%。京东Plus会员为用户节省近300亿元。抖音电商为商家节省超320亿元运营成本。年货节大促启动，苹果官方旗舰店参加天猫年货节；京东上线AI年货地图，提升履约效率。

投资建议：4季度国内电商大盘增速放缓，主要受到宏观消费疲弱、国补高基数的影响，4季度各平台电商的GMV及收入增速或均有放缓趋势。具备大模型能力及平台生态的公司将持续探索AI智能助手在用户、商户侧的全链路赋能，考虑宏观环境，对利润端的提振作用将大于收入端影响。建议关注产品迭代、AI工具/Agent产品对用户渗透率数据提升等潜在催化影响。

风险：消费预期疲弱；电商竞争加剧影响利润；AI转化效率不及预期。