PTA后市展望
- 需求端：终端需求表现平淡，织造开工率温和回升，聚酯负荷低于往年，市场产销持续平淡，长丝库存偏高，下游需求疲软。
- 供应端：上周台化2#、独山1#停车，YS海南2#及嘉兴石化2#重启，PTA负荷环比下滑，社会库存持续去化，嘉通能源检修待定。
- 成本端：石脑油裂差走强，PXN裂差显著回落，美亚芳烃价差走强。中东局势维持僵持，原油价格高位震荡，PTA成本托底支撑较强，关注预期变化。
- 综合看：美伊谈判陷入僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强，基本面供需双弱去库，PTA短期预计维持6200-6700区间运行，关注地缘局势变化。
- 策略：区间操作思路。
- 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端需求表现平淡，织造开工率温和回升，聚酯负荷低于往年，市场产销持续平淡，长丝库存偏高，下游需求疲软。
- 供应端：MEG油制开工回升、煤化工负荷升至高位，国内产量稳步增加，但海外供应仍然偏紧，进口到港维持低位，港口库存加速去化，短期供应整体收缩。
- 成本端：原油价格高位震荡，MEG油制生产亏损收窄，国内煤炭价格偏稳，煤化工毛利维持高位，市场估值分化严重。
- 综合来看：下游聚酯减产，国内产量增加，但进口预期减少，港口库存去化，基本面供需双弱。地缘局势僵持，原油高位震荡，油制成本支撑较强。乙二醇短期预计维持4600-5000区间运行，关注地缘因素变化。
- 策略：区间震荡操作思路。
- 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。
行情回顾
- PX主力合约走势
- PTA主力合约走势
- MEG主力合约走势
PTA供应分析
- PTA装置运行情况：
- 2026年PTA预计无新产能投放，产能基数为9035万吨。
- 4月PTA产量593.0万吨，同比增长1.2%，1-4月累计产量2490.0万吨，同比增长4.8%。
- 3月PTA出口31.1万吨，同比增长7.4%，1-3月累计出口91.6万吨，同比下降3.0%。
- PTA基差、月差走弱，截至5月15日，PTA现货周均价格6552元/吨，周环比下跌221元/吨。
- 上周台化2#、独山1#停车，YS海南2#及嘉兴石化2#重启，PTA负荷环比下滑，截至5月15日，PTA装置周均负荷为62.2%，周环比下降3.2%。
- PTA社会库存持续去化，截至5月15日，PTA社会库存为426.3万吨，周环比减少14.8万吨。
- PTA现货加工费回落，截至5月15日，PTA现货周均加工费为319元/吨，环比下降150元/吨。
MEG供应分析
- MEG新产能投放计划：2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
- 4月MEG产量环比延续下滑：4月MEG产量156.0万吨，同比增长0.0%，1-4月累计产量679.8万吨，同比增长2.5%。
- 3月MEG进口同比大幅回落：3月MEG进口55.7万吨，同比下降19.4%，1-3月累计进口190.2万吨，同比下降3.1%。
- 乙二醇基差、月差走弱
- MEG油制开工回升、煤化工负荷升至高位：截至5月15日，MEG油制、煤制开工率分别为55.6%、67.8%，MEG周度产量为38.9万吨，环比增加1.1万吨。
- 到港量持续低位，港口库存加速去化：5月15日，MEG华东港口库存70.4万吨，环比下降5.9万吨。
- 交易所仓单：截至5月15日，交易所仓单9653张，环比增加298张。
- MEG油制亏损收窄、煤化工毛利维持高位
聚酯需求分析
- 4月聚酯产量同比微增：4月聚酯产量658.0万吨，同比增长0.5%，1-4月累计产量2517.0万吨，同比增长1.7%。
- 3月聚酯出口维持平稳增长：3月聚酯出口120.6万吨，同比增长3.7%，1-3月累计出口343.4万吨，同比增长8.6%。
- 新订单跟进不足，江浙织造开工率回升缓慢：截至5月15日，江浙织机开工率为55.7%，环比提升1.5%，华东织企坯布库存为21.0天，周环比增加1.0天。
- 长丝及短纤降负，下游聚酯开工显著低于去年
- 涤纶长丝库存偏高：截至5月15日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为29.6天、32.8天、9.0天、11.1天。
上游成本分析
- 4月PX产量同比稳定增长：4月PX产量301.5万吨，同比增长11.2%，1-4月累计产量1291.8万吨，同比增长7.5%。
- 3月PX进口同比大幅增长：3月PX进口104.0万吨，同比增长22.9%，1-3月累计进口284.4万吨，同比增长26.9%。
- 3月PX社会库存环比下滑：3月底PX社会库存206.5万吨，环比减少9.5万吨。
- 亚洲PX装置负荷下滑：5月15日国内PX负荷为77.6%，周环比下降1.8%；亚洲PX负荷为63.9%，周环比下降5.1%。
- 原油、PX高位震荡：截至5月15日，CFR中国主港PX周均价1207美元/吨，周环比下跌12美元/吨。
- 石脑油裂差走强，PXN裂差显著回落，美亚芳烃价差走强
- 亚洲PX装置检修统计
