PTA&MEG周报：中东局势僵持 聚酯链延续偏强运行

国信期货PTA&MEG周报2026年3月22日 PTA后市展望 需求端：原料成本高压下，终端织造开工率低于往年，本周下游聚酯结构性降负，长丝库存延续累积，企业加工费剧烈波动，关注需求负反馈风险。 供应端：上周YS新材及福海创降负、嘉兴短停、仪征重启，PTA负荷环比下降，福建百宏及恒力大化推迟检修，短期供应宽松累库，但在原料收紧背景下，后续PTA存在减产可能。 成本端：汽油裂差大幅走强，石脑油裂差高位震荡，PXN裂差震荡整理，上游估值继续压缩。不过，中东局势持续升级，原油价格维持强势，PTA成本端支撑较强。 综合看，短期宏观逻辑主导，原油价格维持强势，成本端支撑较强，PTA市场预计跟随偏强运行，但需注意需求负反馈风险，关注中东局势变化。策略上：偏多思路应对，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 MEG后市展望 需求端：原料价格剧烈波动，新订单跟进谨慎，终端织造复工速度放缓，而聚酯工厂延续提负，长丝库存环比累积，企业经营风险加大，关注后续开工变化。 供应端：MEG油制开工下滑、煤化工负荷延续回落，国内产量持续回落，进口货源预期减少，港口库存增速明显放缓，市场供应延续收缩。 成本端：中东局势仍然焦灼，原油价格持续强势，MEG油制毛利大幅压缩，而国内煤化工毛利继续扩大，市场估值分化严重。 综合来看，短期宏观逻辑主导，原油价格维持强势，成本端支撑较强，乙二醇市场预计跟随偏强运行，但需注意需求负反馈风险，关注中东局势变化。策略上：偏多思路应对，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 u11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 2月PTA产量同比增长 u2月PTA产量577.0万吨，同比增长3.4%，1-2月累计产量1227.0万吨，同比增长3.5%。 1-2月PTA出口同比下降 u2月PTA出口20.6万吨，同比下降46.2%，1-2累计出口60.5万吨，同比下降7.6%。 PTA基差走弱、月差高位回落 u截至3月20日，PTA现货周均价格6797元/吨，周环比上涨163元/吨。 上周YS新材及福海创降负、嘉兴短停、仪征重启，PTA负荷环比下降，福建百宏及恒力大化推迟检修研究所 u截至3月20日，PTA装置周均负荷为75.9%，周环比下降3.1%。u截至3月20日，PTA周度产量为145.5万吨，环比减少7.2万吨。 PTA库存延续累积 u截至3月20日，PTA社会库存为461.5万吨，周环比增加8.5万吨。u3月20日，PTA交易所注册仓单146266张，周环比增加2808张。 PTA-石脑油加工费延续压缩 u截至3月20日，PTA现货周均加工费为261元/吨，环比增加184元/吨。 第三部分 MEG新产能投放计划 u2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 2月MEG产量维持高位 u2月MEG产量174.2万吨，同比增长7.4%，1-2月累计产量358.1万吨，同比增长7.6%。 12月MEG进口量同环比大增 u12月MEG进口83.6万吨，同比增长44.2%，2025年累计进口772.0万吨，同比增长17.8%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工下滑、煤化工负荷延续回落，国内产量持续收缩 u截至3月20日，MEG油制、煤制开工率分别为55.7%、62.1%。 u截至3月20日，MEG周度产量为37.6万吨，环比减少1.3万吨。 港口库存增速明显放缓 u3月20日，MEG华东港口库存93.3万吨，环比增加0.6万吨。 u截至3月20日，交易所仓单9881张，环比减少1460张。 MEG油制亏损加重、煤化工毛利继续扩大 第四部分 2月聚酯产量同比下降 u1月1日起聚酯产能基数调整为8814万吨。u2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%，1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。 12月聚酯出口增速放缓 u12月聚酯出口123.8万吨，同比增长2.2%，2025年累计出口1383.2万吨，同比增长13.4%。 终端织造企业开工率低于往年 u截至3月20日，江浙织机周均开工率为62.8%，周环比提升6.3%。u截至3月20日，华东织企坯布库存为26.0天，周环比下降2.0天。 下游聚酯结构性小幅降负 长丝库存继续累积 u截至3月20日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.6天、31.2天、10.0天、9.9天。 聚酯跟随原料窄幅上涨，企业加工费剧烈波动 上游成本分析 第五部分 2月PX产量同比增速加快 u2月PX产量321.3万吨，同比增长8.5%，1-2月累计产量664.2万吨，同比增长6.2%。 12月PX进口同环比增长 u12月PX进口93.4万吨，同比增长11.2%，2025年累计进口960.7万吨，同比增长2.4%。 PX社会库存连续回升 u12月底PX社会库存176.8万吨，环比增加20.2万吨。 亚洲PX装置负荷延续下滑 u3月20日国内PX负荷为80.3%，周环比下降0.0%。u3月20日亚洲PX负荷为77.0%，周环比下降2.0%。 原油价格走强，PX高位震荡 u截至3月20日，CFR中国主港PX周均价1255美元/吨，周环比下跌4美元/吨。 汽油裂差大幅走强，石脑油裂差高位震荡，PXN裂差震荡整理 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。