全国碳市场：钢铁水泥抛压暂未显现，乐观预期或助推碳价上行

核心观点

• 钢铁水泥行业的碳排放配额抛压暂时没有显现，市场情绪乐观，可能推动碳价上行。
• 海外方面，国际海事组织（IMO）的净零框架继续推迟，欧盟碳市场政策不确定性减弱，美伊谈判缓和地缘风险，但欧盟气候政策软化压力仍然存在，欧盟碳市场（EUA）反弹后回落。
• 国内方面，碳排放权交易市场（CEA）的关键政策如有偿分配规则、发电配额方案等尚未发布，但两办发布的节能降碳意见和双碳综合考评办法提振了市场情绪，CEA价格开始走强。
• 自愿减排量交易市场（CCER）方面，本周暂无新增产能和产量，但年内已新增产能192万吨、产量379万吨，后续项目和减排量登记可能加速，CCER供应增量可期。

关键数据

• 全国碳市场综合价格收盘价80.06元/吨，周环比上涨0.70%。
• 全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价90元/吨，周环比上涨6.85%，但由薄量推动，参考价值有限。
• 全国碳市场周度总成交量约120万吨，单日成交量环比下滑约5%，节后市场交投活跃度持平。
• 全国碳市场周度成交均价77.95元/吨，周环比上涨约2.93%，主要受大宗协议成交均价支撑。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价85.05元/吨，周环比下跌约1.09%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出6.27%，溢价率周环比收窄。

研究结论

• 钢铁水泥行业的碳排放配额抛压暂时没有显现，市场情绪乐观，可能推动碳价上行。
• CEA市场关键政策尚未发布，但政策预期提振了市场情绪，CEA价格开始走强。
• CCER市场供应增量可期，但需关注企业大批量出售预分配配额、CCER供应增量超预期、发电行业配额缺口低于预期、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径等风险因素。

周度策略

• 多头策略，信号为2（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。