2026Q1货币政策执行报告点评：新发贷款利率逐步趋稳

核心观点

• 央行发布2026年第一季度货币政策执行报告，指出新发贷款利率逐步企稳。
• 下一阶段将继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。
• 报告系统回顾了主要国家经济体贷款定价基准从单一走向多元的趋势，为后续贷款定价基准优化做理论铺垫。
• 强调强化政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，提升银行贷款风险定价能力的重要性。

关键数据

• 无具体量化数据，但提及国际经验中不同经济体采用多元基准利率体系。

研究结论

• 国际经验显示，不同贷款场景适配不同基准，浮动贷款和固定贷款可能对应不同锚。
• 银行需提升贷款风险定价能力和负债成本管控能力，以应对竞争格局变化。
• 下阶段将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，强化“双支柱”调控框架协调配合。
• 宏观审慎管理需完善机制、夯实监测评估、丰富政策工具箱，做好重点领域管理。

投资建议

• 2026年银行板块投资重点把握三条主线：
  1. 业绩增速有望提升或维持高速增长的标的：推荐宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行。
  2. 具备可转债转股预期的银行：推荐重庆银行、常熟银行、上海银行。
  3. 红利策略仍有望延续：推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行。

风险提示

• 信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。