【烧碱周报（SH）】美伊冲突情绪缓和，烧碱期货区间震荡

主要观点及策略概述

• 美伊冲突情绪缓和，烧碱期货区间震荡。
• 本周山东现货小幅反弹，期货区间震荡。现货市场压力较大，近月大量仓单融入现货市场；需求端下游采购积极性增加，出口成交较好。
• 霍尔木兹海峡通航问题未解决，停产风险仍在，建议保持观望，谨慎追空。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格持稳。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 上游成本：煤炭价格企稳，电力价格区间震荡。
• 上游产量：开工持稳高位，库存去库。
• 主产区产量：华北检修减少，产量上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
  • 氧化铝：供求平衡修复，库存累库；港口铝土矿库存累库；氧化铝利润较差，但尚未大幅减产；供应过剩，工厂铝土矿库存增加。
  • 非铝需求：非铝开工平稳；印染行业开工偏弱，大型染厂以执行固定订单为主，中小型染厂依赖零散小单。
• 液氯下游：开工率下行。

研究结论

• 烧碱期货区间震荡，现货市场压力较大，建议保持观望，谨慎追空。
• 上游成本稳定，但氯碱综合利润下降；下游需求疲软，氧化铝库存累库，非铝需求开工低位。
• 霍尔木兹海峡通航问题未解决，存在停产风险。