烧碱周报：美伊冲突情绪缓和，烧碱期货区间震荡

主要观点及策略概述

• 核心观点：美伊冲突情绪缓和，烧碱期货区间震荡。
• 影响因素：
  • 供给：国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至86万吨，开工率85.1%，环比下降0.8%；山东、河南、山西及青海部分设备检修，氯碱负荷小幅下滑；美伊冲突影响下，沿海氯碱工厂存在减产预期。
  • 需求：氧化铝开工下滑，非铝需求疲软；粘胶短纤行业产能利用率85.90%，较上周下降1.23%；印染企业开工率下降，浙江地区平均开机率52.50%，同比-11.25%；液碱出口量同比-19.5%，但2月出口均价环比+8.4%。
  • 库存：全国液碱库存55.92万吨，环比上涨3.34%，库容比30.95%，环比上调1.09%。
  • 基差：主力合约基差在175附近，盘面价格贴水。
  • 利润：原辅料成本下调，能源成本稳定，烧碱理论生产成本下行；液氯周均价上行明显，氯碱利润整体上行。
  • 估值：现货价格中位，盘面绝对价格中性，主力合约贴水。
  • 宏观：美伊冲突缓和，氯碱工厂停产不及预期。
• 投资观点：震荡。
• 交易策略：单边和套利均暂无。
• 风险关注：液氯价格变动、电价政策变动、全球经济衰退。

期货及现货行情回顾

• 行情回顾：美伊冲突情绪缓和，烧碱期货区间震荡；山东现货稳中有降，期货区间震荡；现货市场压力较大，近月大量仓单融入现货市场；霍尔木兹海峡通航问题未解决，建议保持观望。
• 现货市场：价格持稳，山东地区累库较大。
• 盘面价差：主力月差震荡，烧碱连1-连2价差、05-09价差、09-01价差均波动。
• 盘面持仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：煤炭价格企稳，电力价格区间震荡。
• 上游产量：开工持稳高位，库存去库。
• 主产区产量：华北检修减少，产量上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：开工修复，库存累库。
• 非铝需求：开工平稳，印染市场开工偏弱。
• 液氯下游：开工率反弹。