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原木：需求成本博弈，价格震荡

2026-05-12 李亚飞国泰君安证券 HEE

【基本面跟踪】
1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.7%，其中住宅施工面积下降12.1%；房屋新开工面积下降20.3%，住宅新开工面积下降22.0%；房屋竣工面积下降25.0%，住宅竣工面积下降26.5%。地产新开工同比降幅较大，终端实际需求复苏力度偏弱，制约原木价格高度，但港口库存整体偏低，预计原木下跌空间有限，整体维持震荡格局。

【趋势强度】
原木趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

房地产开发活动持续下滑，新开工和竣工面积均大幅下降，反映终端需求疲软，限制原木价格上行空间。
港口库存偏低，缓解了原木下跌压力，但需求端疲软与库存支撑共同作用，预计原木价格整体维持震荡格局。
原木趋势强度中性，市场缺乏明确方向性，建议关注需求复苏和库存变化动态。

原木：需求成本博弈，价格震荡

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