氧化铝
- 供需宽松格局延续，价格维持震荡偏弱
- 供给：3月铝土矿产量环比+9.32%，同比-0.51%，海外铝土矿价格68.5美元/吨，2月中国进口量同比+17.63%，全球铝土矿发运量周度环比-18.09%，2月全球氧化铝产量同比+0.31%，氧化铝运行产能9405万吨，开工率82.05%，3月氧化铝产量环比多地增长，2月净进口3.46万吨，氧化铝美金价格308美元/吨。
- 需求：电解铝运行产能4507.6万吨，开工率99.1%。
- 库存：氧化铝周度库存588.7万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比+12036吨。
- 估值：平均完全成本周度环比+15.07元/吨，平均利润-48.61元/吨，基差88元/吨，0-3月差46元/吨，周度持仓量环比-1.54%，成交量环比-19.85%。
电解铝
- 美伊谈判未果，供需博弈下维持震荡运行
- 供给：电解铝运行产能4507.6万吨，开工率99.1%，2月净进口量环比+8.99%，同比-2.64%，进口亏损3890元/吨。
- 需求：铝材周度开工率64.7%，环比-0.5%，铝棒月度开工率41.4%，环比-9.2%，铝型材周度开工率57%，环比-3.5%，铝杆月度开工率44.6%，环比-2.8%，铝线缆周度开工率67.6%，环比持平，铝板带周度开工率73%，环比持平，铝箔75.0%，环比持平，房地产、汽车、家电需求疲软，电网投资增长，光伏、储能需求有所改善。
- 库存：电解铝周度社会库存142.2万吨，周度环比+3.5万吨。
- 估值：总成本16579元/吨，利润7961元/吨，佛山铝锭贴水140元/吨，中原铝锭贴水110元/吨，周度持仓量环比-12.1%，成交量环比-63.6%，LME周度成交量-42.9%，美铝现货溢价0.101美元/磅。
铸造铝合金
- 成本支撑但需求疲软，价格震荡运行
- 废铝：3月废铝产量同比+7.1%，生铝价格21200元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率59.4%，环比-0.1%。
- 需求：3月汽车产量同比-3.0%，2月摩托车产量同比-9.9%。
- 库存：铝合金周度社会库存2.79万吨，周度环比-0.06万吨。
- 估值：铝合金基差245元/吨，0-3价差175元/吨。
