沪金短期多空博弈加剧 原木需求低迷拖累价格

黄金

• 行情复盘：5月8日沪金期货主力合约收涨0.27%至1038.22元，持仓量减少1030手至156036手。
• 背景分析：黄金定价由实际利率框架和去美元化框架共同作用。去美元化框架以央行购金为核心，体现商品、货币和避险属性；实际利率框架体现金融属性，利率越高，持有黄金机会成本越高。
• 后市展望：短期美伊冲突等地缘政治风险及高油价令市场对美联储降息预期减弱，金价承压，关注本周美联储4月FOMC会议。中长期地缘局势不确定性和央行持续增持黄金仍是金价支撑。

原木

• 关键数据：上周港口日均出货量6.05万方，山东区域环比增加，江苏区域减少；3月新西兰发运至中国143.1万方，2月进口129.47万方，同比减少28.7%；本周预计到港量331.3万方，环比减少17%；港口库存283万方，CFR4月报价127美元/JAS方。
• 后市展望：国内到港量预计环增，日均出货量维持在6万方以上，中东紧张局势缓和，成本支撑减弱，需求弱势对原木价格造成拖累。

橡胶

• 关键数据：云南产区逐步开割，东南亚低产期，越南开割进度慢；中国半钢/全钢轮胎产能利用率分别为77.1%/69.5%；2026年汽车产量714.9万辆，销量704.8万辆；天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.3%；保税库累库，一般贸易仓库去库。
• 后市展望：市场以消化库存为主，预计去库仍将持续。油价抬升合成胶成本，增强天然橡胶比价优势，短期内价格维持震荡，关注天气对产量的实际影响。